华泰证券-电子行业周报：18Q1光明渐显，小米产业链迎主题机会-180507

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        2017  电子板块荣光依旧，18Q1  光明渐显
        2017  年电子板块营收同比增长35.67%，增速为2011  年以来的最高；归母净利润同比增长10.89%，虽归母净利润增速放缓，但扣非后增速为61.9%，维持高增长。2017  年电子荣光依旧，我们认为，这与A  股电子公司整体在全球电子产业链参与度增强相关。2017  电子ROE  达近9  年高点，近年毛利稳健上扬，期间费用率缓降。但细拆期间费用率后，管理费用率逐步下降，销售费用率稳中有降，而17  年财务费用大幅攀升，主要跟汇兑损益相关。2017  年分子行业成长、盈利及运营能力综合考评下光学元件为最大赢家。18Q1  电子板块单季净利润同比增速转正，反映行业稼动率逐步恢复。
        小米上市在即，产业链有望迎来主题性投资机遇
        5  月3  日上午，港交所官网讯，小米已正式提交IPO  申请文件，募集资金的30%拟投入研发及开发智能手机、电视、NB、智能音箱等核心产品，我们认为，在资本市场的助力下，小米中低端手机的销量、ASP  有望延续2017年的高增长态势，建议关注闻泰科技、卓翼科技、普路通，而小米高端手机Mix  系列有望继续强化陶瓷外观件的差异化竞争地位，建议关注三环集团。此外，小米IPO  募集资金的30%拟继续加码IoT，根据招股书数据，截至2018Q1，小米语音助手小爱同学已可控制118  个型号的产品，我们看好小爱音箱作为小米智能家居战略的人机交互中枢，建议关注奋达科技。
        台积电南京厂良率超预期，正式量产
        据科技新报消息，中国台湾晶圆代工大厂台积电以  16  纳米制程技术切入，规划月产能为  2  万片的南京  12  英寸厂，因为试产良率大幅超乎预期，首批晶圆近期正式出货。台积电南京  12  英寸厂的产能已被比特大陆包下的情况下，台积电提前进行量产，除了满足比特大陆的订单需求外，也显示近期虚拟货币挖矿机市场虽然遭受到价格波动的冲击，但是动能仍旧持续，也将对台积电未来的营运有所贡献。此外，由于台积电南京  12  英寸厂也设有设计中心，就近服务大陆客户，带动相关上下游供应链业者进驻。关注上游材料供应商上海新阳、江丰电子等。
        宁德时代将为日产首款国产纯电动车供电
        在北京车展上，日产宣布透露未来五年将向中国市场投放20  款电动化车型，其中东风日产第一款国产纯电动车型是轩逸·纯电，这款纯电动版的车型将采用中国宁德时代的电池。目前为止，宁德时代已为宝马、北汽新能源、吉利汽车、长安汽车、东风汽车等车企提供电池，还与上汽成立了合资公司。宁德时代还与捷豹路虎有限公司签署了意向书，3  月初宁德时代还拿下大众集团MEB  项目动力电池订单。2017  年宁德时代10.4GWh  的装机量约占全国总量的30％，超越比亚迪成为中国国内锂动力电池企业出货量第一企业。建议关注长信科技、法拉电子等。
        风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期。