国元证券-转债周报：桃实千年非易待，桑田一变已难寻-180507

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        摘要：  
        一、重大讯息  
        1、央行、证监会、银保监会等四部委联合发布资管新规，过渡期至2020年底。  
        2、新华社：中美双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换意见，在有些领域达成一些共识，在一些问题上还存在较大分歧，双方同意继续就有关问题保持密切沟通，并建立相应工作机制。  
        二、市场回顾  
        1、在过去的八个交易日中，股票市场整体震荡上行。其中上证综指（000001.SH）小幅上升0.63%，依旧不到3100点，收于3091.03点。深证成指收于10426.19点，上升了0.17%。两市成交额均有所下降，其中上证综指日均成交金额为1685.1618亿元，较上周减少了12.34%；而深证成指日均成交额为2384.5082亿元，较上周小幅减少了13.65%。  
        2、在过去的八个交易日中，所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为-0.48%，其中公募可转债为0.26%，私募可转债为-0.97%。  
        3、DR007本周出现了大幅下跌，于23日达到10%，周五收盘价均价收于2.7047%。  
        4、上周正股上涨0.37%，转债指数仅上升了0.21%。  
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有17支，总发行规模155.6661亿元。已过发审委的可转债19支，总规模180.3812亿元。  
        6、目前处于续存期内的转债共238支，其中公募转债85支，私募转债149支，另有4支"双创债"。过去的八个交易日内有五支公募转债上市，没有转债退市。  
        7、近八个交易日转债正股投资组合收益率为5.7%，表现十分凶猛。截至5月4日，转债正股量化投资组合累计收益为17.46%，年化收益率为24.97%。  
        三、投资建议  
        上周股票市场震荡上行，受到贸易战谈判不明朗的影响，成交量持续惨淡。债市资金面情况恶化，不仅仅汇率承压，而且地方债务屡屡出现问题，再加上税收压力使得债市不容乐观。转债层面也有反应，上市转债多数破发，整个市场也呈现出缩量趋势，市场表现不及正股。不过，随着转债供给的不断增加，可用于博弈的个券逐渐增多，如上周提醒的无锡转债就果不其然实施了下修，为投资者带来了短期超额收益。我们建议投资者继续关注此类银行类转债的转股需求。另外，根据基金一季报披露情况看，转债持仓量大幅上升，国君转债、17中油EB以及久期转债等科技股转债颇受青睐，而三一转债和部分保险类转债则遭遇减持。具体基金可关注涨幅较好的银华中证转债B、长信可转债C和工银瑞信可转债等。预案方面关注安井食品、海澜之家、中航机电、中科曙光等。  
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。