兴业研究-宏观研究专题报告：年内降准空间有多大？-180509

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        摘要
        4  月央行降准并置换MLF，引发市场对年内继续降准的猜想。由于MLF的主要持有者是大中型银行，降准释放的增量资金主要流向了城商行等小型银行。
        2016  年以来由于存款与同业负债增速面临下行压力，但信贷需求仍较为旺盛，小型银行不得不通过消耗超储的方式支撑资产端的增长，导致超额准备金率显著下降。2018  年M2  增速可能继续低位徘徊、同业负债继续面临收缩压力，但经济的平稳运行和表外融资寻求回表意味着信贷需求依然不弱。据此，我们从小型银行资产负债表入手估算年内准备金率可能的调整幅度。结果显示，年内或许仍有0.5  至1.5  个百分点的降准空间。
        关键词：准备金率