华泰证券-交运行业周报：油价或压制航空，但利好油轮运价-180513

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        股价回顾、推荐和关注股票
        本周沪深300  上涨2.60%、交运指数上涨1.11%。分子板块看：1）机场领涨3.72%，受粤港澳大湾区投资主题热驱动，白云机场涨幅显著，上海机场因其基本面优异，防御价值凸显，股价持续上升；航空下跌1.16%，因市场预期油价将持续走高利空板块；2）铁路、高速公路分别上涨1.28%、1.18%，表现平淡；3）航运、港口分别上涨0.47%和1.41%，表现平淡；4）物流板块上涨1.95%，因权重快递股上涨拉动。A  股推荐：大秦铁路、广深铁路、上海机场、上港集团、华贸物流、中国国航、南方航空。H  股关注：中航信、深圳国际、中国国航、南方航空。
        板块观点
        铁路--增持：受贸易摩擦影响较小，铁路改革有望提升估值。机场--增持：时刻收紧导致业绩增幅放缓，但盈利稳定分红率高，配置价值突出。物流--增持：快递二季度旺季将来临，预计旺盛需求叠加产能利用率提升，业绩增速可观。航空--增持：本周油价上涨5.6%，人民币兑美元走势平稳；新航季供给紧缩票价放开双轮驱动逻辑不破，但油价或将维持高位压制业绩表现。航运--增持：本周BDI、SCFI  和BDTI  分别上涨6.47%、0.25%和1.91%，运价小幅上涨。公路--中性：受贸易摩擦影响较小，配置首选高股息标的。港口--中性：整合、自贸港主题延续；吞吐量稳步向好。
        白云机场、深圳机场4  月旅客吞吐量同比增速显著领先起降架次
        4  月，白云机场起降架次、旅客吞吐量同比增速各达3.1%、9.9%，深圳机场起降架次、旅客吞吐量同比增速各达5.6%、10.5%，两家机场旅客吞吐量同比增速均显著领先起降架次，主要为客座率改善、宽体机占比提升所致。因去年4  月中跑道维修影响产能，使得去年产量低基数，首都机场今年4  月起降架次、旅客吞吐量同比各增长18.5%和17.9%至5.06  万架次和849.1  万人次，恢复至正常水平，环比小幅各降3.2%和1.2%。
        美国重启对伊朗制裁，油轮市场或迎来运价改善
        本周美国宣布退出伊核协议后对伊朗进行单方面制裁，新的制裁可能包括伊朗的石油和航运部门。伊朗是OPEC  组织第三大石油国，我们认为新一轮制裁，首先影响的是油轮市场，伊朗原油出口量及船队将受到制裁限制，伊朗油轮船队或将从市场退出，转为浮舱使用，市场有效运力减少。我们认为若OPEC  国相应增加原油产量，而市场有效运力减少，油运市场运价或迎来改善。另一方面，若OPEC  国无大幅增加原油产量计划，油价走高，市场将会增加对储备原油的使用，因此运价改善空间受限。建议密切关注制裁细则及OPEC  国原油产量计划。
        风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。