华泰证券-房地产行业周报：地方调控预期修正-180513

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        行情回顾
        本周中信地产板块全周上涨2.11%，相对沪深300  超额收益-0.49pct。涨跌幅在29  个中信一级行业中排名第12。细分板块方面，住宅、商业、园区和服务商涨跌幅分别为2.03%、2.35%、2.9%、-0.02%。
        行业观点：地方调控预期修正，成交表现或趋于平均
        2018  年以来的调控政策依然聚焦热点城市，并且呈现逐步向三四线城市蔓延的趋势，调控力度相对温和，主要集中在限价、限售和长效机制的建设方面。我们认为1）4  月份以来我们重点跟踪的68  城新房成交温和回升，区域市场热度提升或引发调控升级预期；2）近期地方针对新房备案价格和灰色价格空间的整治进一步稳定房价上涨预期，未来调控的核心诉求依然在于稳定房价；3）管理层密集约谈地方政府，因城施策的调控体系下，地方政策修正或难以影响市场的一致性预期，同时成交层面预计难以再现阶段性的单边上涨行情，未来市场的总体成交表现或趋于平均化。
        二手房价格：挂牌指数延续价涨量缩
        上周（2018.4.30-5.6）全国范围内城市二手房挂牌价指数继续上涨，环比上涨0.40%，涨幅前五名分别为：西安、重庆、北海、青岛、宁波。挂牌量指数继续下跌，环比下跌23.11%，跌幅前五名分别为：三亚、海口、长沙、太原、呼和浩特。
        成交数据：新房成交小幅回落，二手房成交持续回暖
        本周（2018.5.5-5.11）新房成交：重点覆盖的68  个大中城市新建商品房合计成交528.6  万平米，同比减少16.01%，环比减少0.14%。二手房成交：重点覆盖的21  个大中城市二手商品房合计成交187.76  万平米，同比减少10.61%，环比增加22.75%。库存去化：重点覆盖的29  个城市商品房可售面积合计为12474.3  万平米，同比减少10.86%，环比减少0.72%，去化周期较上周减少2.53  周至74.17  周。
        土地数据：供求下滑，华润、新城、碧桂园连续高拿地
        上周（2018.4.30-5.6）百城住宅类土地供给：供应建面461  万平，环比下降64%，累计同比上涨37%。土地成交：成交建面576  万平，环比下降42%，累计同比上涨13%；成交总价169  亿元，环比下降73%，累计同比上涨31%；溢价率24.63%，环比上涨7.98  个百分点。城市：供应建面前三城市群分别为长三角、山东半岛、粤港澳，前四城市分别为合肥、张家口、佛山、蚌埠；成交建面前三城市群分别为长江中游、长三角、西南地区；前四城市分别为岳阳、扬州、遵义、潍坊。企业：万科拿地总价超50亿元，华润置地连续7  周、新城控股连续5  周、碧桂园连续4  周上榜。
        风险提示：地方成交改善趋弱；房贷利率水平持续抬升；需求端去杠杆超预期。