华泰证券-零售行业精彩每周报：继续关注低估值百货板块投资机会-180513

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        上周行业表现
        上周（05.07-05.11）商贸零售板块上涨1.35%，跑输上证综指1.15  个百分点。从各子板块看，超市板块上涨3.14%，涨幅最大；百货板块上涨0.98%，涨幅最小。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为24.25X；子板块中，贸易与百货板块PE  估值最低，分别为19.53X  和23.43X；超市和连锁板块估值最高，分别为42.13X  和24.38X。上周商贸零售板块涨幅前五的股票是人人乐（9.3%）、家家悦（9.0%）、利群股份（8.6%）、皇庭国际（5.8%）、中化国际（5.8%）；跌幅前五的股票分别是宏辉果蔬（-6.2%）、莱绅通灵（-5.2%）、跨境通（-3.7%）、东百集团（-3.3%）、津劝业（-3.3%）。
        本周投资策略
        主线一：2018Q1  百货板块收入同比增长4.7%，自2016  年开始行业持续回暖，建议关注低估值龙头及优质可选消费品企业。王府井，买入；天虹股份，增持；莱绅通灵，买入；飞亚达A，增持。主线二：2018Q1  网络零售额累计同比增长35.4%，大幅高于社零总额8.07%的同比增速，叠加阿里、京东等中概股回归在即，建议关注电商板块投资机会，推荐苏宁易购，买入；南极电商，增持；跨境通，买入。主线三：超市行业强者恒强，集中度加速提升，建议关注步步高，增持；家家悦，买入；永辉超市，增持。
        行业重要资讯
        1）利群股份16.65  亿元收购乐天华东地区72  家门店等资产，交易对价为16.65亿元人民币。2）5  月7  日雀巢与星巴克宣布组建一个全球咖啡联盟，雀巢将向星巴克支付71.5  亿美元，获得星巴克的消费者和食品服务产品的营销权。3）步步高长沙红星店作为首个上线京东到家的步步高门店，上线首日单量突破2500  单，后续200  余家步步高门店即将陆续上线京东到家。4）多点Dmall  与新百连超共同宣布，5  月7  日至5  月17  日，将陆续有21  家新百门店陆续上线多点Dmall  O2O业务。5）Costco  大陆首家实体店确定落户上海。6）知乎打造问答概念便利店  “AStore  of  Q&A”营业。7）时尚二手电商平台“只二”  获两轮千万美元融资。
        上市公司重要公告
        1）豫园股份拟向浙江复星等16  名对象发行股份，购买其持有的24  家公司的全部或部分股权。同时拟向黄房公司发行股份，购买其持有的新元房产  100%股权。2）金一文化因重大资产重组工作尚未完成，无法按期复牌。3）南京新百拟通过非公开发行股份，购买交易对方持有的世鼎香港  100%的股权，并募集配套资金。4）厦门国贸公开发行2018  年可续期公司债券18  厦贸Y1，发行总额10  亿元，票面年利率5.3%。5）苏宁易购2018  年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期），发行规模为17  亿元，票面利率为5.50%。
        风险提示：食品安全事件；黄金珠宝消费景气度下滑；经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软。