华泰证券-建筑建材行业周报：PPP获支持，配置化建家装园林-180520

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        建筑复盘：布油突破80  关口，化建家装领涨
        受4月基建投资环比下行等因素影响，上周建筑板块下跌0.21%，其中PPP指数下跌0.11%，一带一路指数下跌0.09%，化建工程和家装成为领涨主线。上周布油突破80  美元，中国化学及中油工程领涨，上周分别上涨5.03%（自去年11  月中旬深度报告推荐以来累计上涨26%）、32.75%。
        环保大会提出多种方式支持PPP，生态投资持续大增
        5  月18-19  日，全国生态环境保护大会召开，要求充分运用市场化手段，完善资源环境价格机制，采取多种方式支持PPP  项目，后续预计支持政策将陆续出台。上周铁汉生态新疆两个项目有条件复工，也证实了政策边际改善正在地方层面得到贯彻执行。今年1-4  月生态保护和环境治理投资同比增长40.50%，连续三个月保持30%以上增速，延续成为基建重点倾斜领域。PPP  弹性最大的园林及设计类企业近期持续盘整，我们预计今年中报业绩仍将实现较快增长，绩优PPP  标的进入中报配置期，建议重点推荐岭南股份、东方园林，关注苏交科、岳阳林纸等。
        油价/内需/环保提升行业景气，继续推荐化学工程
        油价上涨，化学工程按照“炼油→采油→化纤→化工”的顺序受益，2017年油气开采和炼油投资分别增长14%、6%，已呈现好转。上周布油突破80  美元关口，油价中枢上行有望驱动部分高端化工和煤化工产能投资。2018  年外围环境不确定性增加，类似2011-12  年，新型煤化工项目有望重现补内需逻辑。我们认为油服当前低PB  估值和油价突破是上涨的主要原因，仍然偏重主题属性，后续继续关注油价向订单的传导和订单向收入的转化；而中国化学等化学炼化工程企业订单高增长已持续向收入增速提升转化，今年业绩兑现是大概率事件，继续重点推荐。
        建材：家装建材需求稳固，水泥淡季不淡
        全国水泥价格企稳，北方地区水泥价格或受停窑等因素推动大幅推涨，南方受降雨影响，需求下滑，但企业库存仍处低位，预计价格高位震荡。推荐海螺水泥及塔牌集团；上周局部地区玻璃价格开始小幅反弹，在华南行业会议带动下，广东企业报价全面上调。但华北、华中等地需求疲软，基建工程多处于建设阶段，竣工面积有限。我们预计短期市场需求难有明显好转；国内玻纤市场表现良好，供需平稳，短期市场价格仍看稳。推荐中国巨石；二季度进入装修旺季，家装建材公司有较好表现机会，推荐北新建材、伟星新材、三棵树、蒙娜丽莎。
        推荐标的
        建筑核心标的：中国化学、岭南股份、东方园林、金螳螂。建材核心标的：海螺水泥、伟星新材、北新建材、菲利华等。
        风险提示：融资环境改善幅度不及预期；节后新开工不及预期。