华泰证券-有色金属及新材料行业周报：钴锂短期价格趋稳，铝基本面转好-180520

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        周观点－当前时点关注基本面改善的铝，短期内钴锂价格趋稳
        本周（5.14-5.18）有色板块下跌0.75%，镍钴、新材料板块领涨，黄金板块领跌。国内金属价格方面，基本金属中镍涨幅接近5%，铜价格下跌；小金属方面镁锭价格上涨约2.5%。我们认为短期内影响钴锂的正负双方效应或互相抵消，钴锂价格趋稳；对于处于估值低位已久的铝板块，本周原铝库存快速下降中，基本面逐渐转好，板块已经值得关注；材料加工领域中的铝电极箔因环保因素影响而成本抬升，未来涨价预计亦将延续。
        钴锂：长期看好，短期价格以平稳为主
        对于钴锂，我们认为长期看2019  年新能源汽车双积分制和三元储能将带动产业发展，未来钴锂的增量正被产业巨头战略锁定，可能再次出现供不应求。但短期看，今年6  月新能源汽车补贴缓冲期到期，自发需求能否保持高增长具有较强不确定性，且下半年海外钴锂有众多产能投放，供需格局趋松；因此即使目前钴锂产业链正处于低库存期，但正极材料和电池企业也少有补库存的动力。并且当前电池降价周期开启，产业链洗牌正在进行中。短期我们预计上述正负效应有望相抵，钴锂价格或将趋稳。
        铝：关注原铝库存的下降和氧化铝价格
        据我的有色网，本周原铝社会库存报211.1  万吨，环比上周下降6.7  万吨，反映旺季需求可观。阿拉丁统计4  月原铝产量同比下降近4%，库存下降、供需改善使企业盈利好转。成本端山西铝土矿整治效果显著，据百川资讯，目前该省铝土矿价格已较3  月末上涨23%，对氧化铝和原铝价格形成支撑。前期海外氧化铝价格大涨，使得原本短缺的国内氧化铝开始出口。目前澳铝氧化铝FOB  均价仍显著高于国内，氧化铝出口可能继续，中铝本周表示5  月计划出口氧化铝3-5  万吨。我们预计若国内氧化铝出口延续，其供应将继续缩紧，中短期价格仍将坚挺，利好高氧化铝自给率的铝企。
        铝电极箔：环保政策推高成本，预计涨价将持续
        据国际电子商情报道，我国最大的铝电解电容厂艾华集团于4  月底宣布调涨售价8%后，日本Rubycon、台系厂商丰宾电子也发布了涨价信息。我们认为铝电解电容器涨价是由于其主要原材料化成箔的供应减少。化成箔生产需消耗大量酸液，受环保政策愈发严格的影响，其生产受限并涨价，成本上涨推动铝电解电容器涨价。我们预计国内关停的产能短期内难以复产，建议关注具备腐蚀、化成箔产能的标的，如新疆众和。
        重点公司动态与行业前瞻
        本周华泰有色新材料板块内领涨的股票为云海金属、金诚信、黄河旋风，领跌的股票为兴业矿业、江丰电子、新劲刚。下周（5.21-5.27）国内将公布4  月规模以上工业企业利润同比，海外将公布欧元区5  月制造业PMI、英国一季度GDP  同比初值等重要数据。
        风险提示：经济不及预期；下游需求低于预期；产品价格变动风险等。