华泰证券-房地产行业周报：地方调控收紧，销售预期走低-180520

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        行情回顾
        本周（2018.5.14-2018.5.18）中信地产板块全周下跌0.57%，相对沪深300超额收益-1.35pct。涨跌幅在29  个中信一级行业中排名第24。细分板块方面，住宅、商业、园区和服务商涨跌幅分别为-0.79%、0.87%、-0.32%、1.98%。
        行业观点：地方调控收紧，销售预期走低
        统计局数据显示2018  年1-4月土地投资对开发投资的滞后支撑作用预期走弱，此外融资趋紧、销售资金回笼放缓，高施工基数向新开工的传导受阻，新开工对投资的拉动同样趋弱。居民去杠杆持续推进，叠加地方政府限价尺度并未放松，造成持续的市场供给不足，进而影响成交。2018  年以来调控逐渐呈现向三四线蔓延的趋势，前期支撑成交改善的三四线城市地方政策或面临修正预期，预计带动成交增速走低。建议继续关注TOP50  房企招商蛇口，绿地控股，新城控股，中南建设，金地集团等。
        二手房价格：挂牌价指数继续上涨，量指数止跌上扬
        上周（2018.5.7-2018.5.13）全国城市二手房挂牌价指数继续上涨，环比上涨  0.34%；挂牌量指数止跌上扬，环比上涨134.12%。全国40  个大中城市中，挂牌价涨幅前五名分别为：海口、西安、乌鲁木齐、重庆、北海；挂牌量涨幅前五的是海口、温州、石家庄、呼和浩特、深圳。
        成交数据：新房成交环比小幅回落，二手房成交持续回暖
        本周（2018.5.12-5.18）新房成交：重点覆盖的68  个大中城市新建商品房合计成交541.3  万平米，同比增加0.45%，环比减少9.41%。二手房成交：重点覆盖的21  个大中城市二手商品房合计成交210.72  万平米，同比增加6.97%，环比增加2.17%。库存去化：重点覆盖的29  个城市商品房可售面积合计为12533.97  万平米，同比减少9.84%，环比增加0.48%，去化周期较上周减少3.56  周至69.52  周。
        土地数据：三线城市带动溢价率连续两周大涨，龙头房企拿地较少
        上周（2018.5.7-5.13）百城住宅类土地供给：供应建面742  万平，环比上涨53%，累计同比上涨34%。土地成交：成交建面505  万平，环比下降23%，累计同比上涨12%；成交总价204  亿元，环比上涨5%，累计同比上涨29%；溢价率30.77%，环比上涨7.17  个百分点。城市：供应建面前三城市群分别为长三角、成渝、粤港澳，前四城市分别为泸州、重庆、徐州、上海；成交建面前三城市群分别为成渝、长三角、西南地区；前四城市分别为泸州、岳阳、遵义、天津。企业：新城控股连续6  周、碧桂园连续5  周上榜、旭辉集团连续3  周上榜。
        风险提示：地方成交改善趋弱；房贷利率水平持续抬升；需求端去杠杆超预期。