华泰证券-机械设备行业：航班延误引发的轨道交通产业思考，为什么夏季出差优选高铁？-180527

《华泰证券-机械设备行业：航班延误引发的轨道交通产业思考，为什么夏季出差优选高铁？-180527（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-机械设备行业：航班延误引发的轨道交通产业思考，为什么夏季出差优选高铁？-180527（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        5月25日上海等地航班大面积延误，高铁等轨交工具的准点率优势凸显
        据民航资源网5月25日报道，25  日长江中下游再迎强降雨，上海、南京、无锡、温州等多地机场大面积延误，其中上海影响最大。截至当日21  点，浦东、虹桥两机场已累计延误进出港航班840  余架次，取消进出港航班510余架次。夏季航班延误高发，高铁等轨交工具的准点率优势凸显。我们认为未来轨交产业发展趋势包括：1）更完善和便捷的城市及城际轨道交通网络；2）高铁对核心城市群的战略价值会进一步突出；3）“铁总”思路可能朝更加市场化的方向转变。从产业趋势来看，中国中车可能是中长期最受益的公司之一。
        数据告诉你：夏季航班延误到底有多严重？
        据《全球机场放行准点率报告》数据，2017  年5  月中国大陆地区千万级（旅客吞吐量）机场中，上海浦东、北京首都、上海虹桥分别以53%、52%、49%的高延误率位居前三，成为大陆延误重灾区。2017  年6  月~8  月，中国大陆一线城市机场（北京首都、上海浦东、上海虹桥、深圳宝安、广州白云）航班延误率均超过50%，直至2017  年9  月才回落到50%以下。
        航班延误原因错综复杂，夏季更是延误高发期
        航班延误主要原因：1）不可抗的天气因素；2）流量控制；3）必须排除的机械故障；4）棘手的旅客原因；5）需多方协调的飞机调配。夏季延误高发原因：1）高温使飞行更困难；2）夏季雷暴频发；3）夏季是出行高峰。
        轨交产业趋势一：更完善和便捷的城市及城际轨道交通网络
        对比纽约、伦敦、东京、香港等城市，可以发现中国城市的轨道交通网络还有很大发展余地，特别是在城际铁路方面。为实现完善和高效的网络布局，我们认为未来中国核心城市城际轨交里程或将远超市区内的地铁里程。
        轨交产业趋势二：高铁对中国核心城市群的战略价值会进一步突出
        中国三大核心城市群都在从工业+商业城市转变为商业+技术城市。这些核心城市需要更便捷的轨交网络来降低“人流”成本，推动第三产业繁荣。我们认为未来高铁网路对中国核心经济区域的战略价值将大幅上升。高铁网络大格局形成后，有望进一步细化，提升高铁枢纽地区的网络节点价值。
        轨交产业趋势三：“铁总”思路可能朝更加市场化的方向转变
        “向市场化方向转变”的战略已经实施多年，但高铁产业牵一发而动全身，不得不慎重前行。我们认为未来两点“市场化”领域值得关注：1）高铁及城际铁路等其他轨道交通项目的建设资金来源可能多元化，这对于提高轨道交通网络的布局效率具有较大帮助；2）车辆招标价格政策和配套企业的盈利能力，可能会发生变化。从产业趋势来看，中国中车可能是中长期最受益的公司之一。
        风险提示：铁路投资不及预期；高铁、城际铁路、地铁建设不及预期；2018年金融去杠杆背景下PPP  融资方式受限，或致部分轨交项目投资放缓。