华泰证券-传媒互联网行业2018年周报第16期：优选龙头，关注MSCI入选标的-180527

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        投资周观点
        2018年5月21日至5月25日，传媒（中信）板块下跌1.28%，超过创业板（-1.75%）0.47  个百分点，日均成交额环比下跌8.05%。传媒板块的估值进一步下移，部分龙头公司进入合理估值区间。我们判断人口红利期之后，内容能力和运营能力成为公司成长的重要驱动力，传媒板块标的分化有望加重，聚焦主业的龙头公司有望在下一个阶段获得更高的市场份额。MSCI入选标的（中国电影、中南传媒、分众传媒、完美世界、东方明珠等）近两周走势较为强劲，我们预期随着外资进一步入场，MSCI  低估值标的会继续收到追捧，关注其中低估值龙头公司。
        建议以四条逻辑寻找投资标的
        1）入选MSCI的低估值传媒龙头：中南传媒、中国电影、三七互娱、东方明珠；2）主业扎实、产品力、运营能力较强的龙头公司：光线传媒、新经典、快乐购、三七互娱；3）估值合理、主业稳健的价值公司：中南传媒、凤凰传媒、东方明珠、中国电影、城市传媒；4）基本面边际向好的公司：华谊兄弟、幸福蓝海。
        重点公司动态
        1）快乐购：公司2017  年度权益分派方案实施完毕。本次发行股份购买资产的发行价格由19.66  元/股调整为19.61  元/股，发行数量由587,525,492股调整为589,023,518  股；2）奥飞娱乐：公司将使用非公开发行股票募集资金不超过3  亿元暂时补充流动资金。3）安妮股份：公司与首届全国智能体育运动会组织委员会、华运智体签署战略合作协议。各方建立战略合作伙伴关系，充分利用各自的资源优势，合作推动首届全国智能体育运动会的发展，促进智能体育产业的繁荣。
        行业动态
        1）二次元：哔哩哔哩盘后涨近6%，Q1  手游平均月支付用户量同比增79%；2）游戏：完美世界《武林外传》手游预计6  月1  日发布；2）影视：中国电影票房一季度突破200  亿元，超越北美成全球第一；3）中概股：据钱江晚报消息，百度、阿里、网易下月有望以CDR  形式回归A  股。
        影视数据
        1）国电影参与发行的《我的宠物恐龙》将于5  月31  日上映；光线影业参与出品和发行的《阳台上》将于6  月1  日上映。2）电视剧方面，电视剧方面，聚美影视《温暖的弦》湖南卫视收视率0.9%排名第一。3）网络点击：电视剧方面，长城影视《大西北剿匪记》网络点击10.02  亿次排名第三。自制网络剧方面，芒果TV《结爱.千岁大人的初恋》网络点击4.6  亿次排名第一。热播综艺方面，《奔跑吧2》网络点击4.65  亿排名第一。自制综艺方面，芒果TV《妈妈是超人》网络点击0.97  亿次排名第四。
        风险提示：政策监管的不确定性，影视剧存在市场反馈不达预期的可能性。