华泰证券-有色金属及新材料行业周报：聚焦稀有金属、新材料领域-180527

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        周观点－当前时点关注基本面向好的稀有金属和新材料板块
        本周（5.21-5.25）有色板块下跌2.4%，镍钴板块领跌。国内金属价格方面，基本金属中铅上涨4.37%，锌、锡价格下跌；小金属方面海绵钛、电解锰价格均上涨约13%。我们认为当前钴锂中间环节的低库存水平有助于缓冲过剩形成的价格冲击，需求一旦确定向好则可能加速价格上扬，当前行业降价格局中钴锂价格趋稳；材料加工领域中的铝电极箔因环保因素影响而成本抬升，且停产产能短期难以复产，未来涨价预计仍将延续。据2003-2018.4  统计规律，稀有金属和新材料板块易走出独立行情。建议积极关注稀有金属和新材料板块，如钴锂、电极箔、靶材等。
        钴锂：长期看好，短期价格以平稳为主
        根据乘联会的最新数据，4  月新能源乘用车市场销量7.3  万台，环比增长30%，同比增1.5  倍。近期我们与国内大型贸易商、正极及电池企业交流显示，18  年Q2  原料库存已降至较低水平，甚至出现即采即用的现象；贸易商重视资金的流动性，已难形成囤压价的情形。且此次去库存化始于2017  第四季度，反观钴锂价格并未出现显著跌幅，说明当前供需格局仍可支撑。随着下游订单增长以及未来政策的催化，板块价值有望凸显。
        铝电极箔：环保政策推高成本，电极箔厂商或是最大受益方
        据国际电子商情报道，我国最大的铝电解电容厂艾华集团于4  月底宣布调涨售价8%后，日本Rubycon、台系厂商丰宾电子也发布了涨价信息。我们认为铝电解电容器涨价是由于其主要原材料化成箔的供应减少。化成箔生产需消耗大量酸液，受环保政策愈发严格的影响，其生产受限并涨价，成本上涨推动铝电解电容器涨价。我们预计国内关停的产能短期内难以复产，建议关注具备腐蚀、化成箔产能的标的。
        新材料与小品种：成长具备持续性，有望走出独立行情
        贸易摩擦为中国先进制造敲响警钟，我们认为有望促进国内相关产业国产替代的进程，建议关注针对显示、半导体领域的溅射靶材、硅片、石英器件等；针对消费电子的蓝宝石、磁材、金属连接件等；以及用于智能制造的激光晶体、金刚石切割线、CNC  加工等耗材。历史规律显示军工投资往往在每个五年计划后周期呈现加速状态，建议关注用于航空航天、舰艇航母、轨道交通相关的高温合金、钛合金和纤维复合材料。
        重点公司动态与行业前瞻
        本周华泰有色新材料板块内领涨的股票为众源新材、凤形股份、电工合金，领跌的股票为华锋股份、神火股份、江特电机。下周（5.28-6.3）国内将公布5  月官方制造业PMI，海外将公布美国5  月制造业PMI、5  月失业率、5月新增非农人数等重要数据。
        风险提示：经济不及预期；下游需求低于预期；产品价格变动风险等。