辉立证券-研究部五月研究报告回顾-180531

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        汽車&  航空
        於本月本人發佈了四篇港股上市公司報告，包括三篇公司更新報告和一篇調研報告，分別是長城汽車  (2333.  HK)，比亞迪  (1211.  HK)  和  吉利汽車  (175.HK)，五龍電動車  (729.  HK)。於其中，我們更傾向推薦吉利汽車。
        吉利2017  年共有四款車月均銷量過萬，兩款車月均銷量過兩萬，進入2018年以來，原有強勢車型熱度不減，新推車型穩步爬坡，預計今年月銷過萬車型將增加到5-6  款，過兩萬車型有望增加到3  款。我們認為吉利汽車將繼續受益于成功的戰略帶來的紅利，未來公司在外延跨越式發展、出口市場方面看點多多，管理層幾次大筆增持顯示強烈信心。估值上，我們上調盈利預測，並調整目標價至36  港元，對應2018/2019  年18/13  倍預計市盈率，上調至買入評級。
        醫藥&消費
        本月我發佈了三篇研究報告，分別是上海醫藥（2607HK）、石藥集團（1093HK）、網龍（777HK）。於其中我們著重推薦網龍（777HK）和上海醫藥（2607HK）。網龍是中國線上教育社區龍頭，公司以1.375  億美元收購教育網站EDMODO，將與公司現有的課程軟體以及硬體資源產生协同互補效應，形成一個從設備到軟體到平臺的閉環，未來的商業化變現十分具有想像空間。上海醫藥方面，公司先後發佈年報及一季報業績，增長高於我們預期，工業持續高增長，零售業務增速提升。國務院辦公廳發佈檔指出，應及時將仿製藥納入採購目錄，將品質和療效一致的仿製藥納入與原研藥可相互替代藥品目錄，與原研藥品質和療效一致的仿製藥和原研藥按相同標準支付，促進仿製藥替代使用。我們認為未來一致性評價將給公司帶來量價齊升機會。
        教育
        我發佈一篇關於新高教集團（2001HK）的研究報告。集團是中國領先的高等教育辦學團體，分別在雲南、貴州、新疆、黑龍江、湖北和河南六個省份辦學，並正在甘肅興建新學校。受惠於國內經濟發展迅速和高等教育逐步普及，相信中國對高等教育的需求會愈來愈大。雖然出生率下降令全國高考人數由2008  年的高峰回落，但部份省份的高考人數卻不跌反升，而集團七所學校中的四所正是位處這類省份（包括：雲南、貴州、河南及新疆），因為我們看好集團未來二至三年的學生增長。