大和证券-中国中铁-0390.HK-目标价升至7.1元，评级优于大市-180502

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        大和发表研究报告称，中国中铁（00390）公布今年第一季纯利同比上升22％，优于全年预测，主要因为毛利率改善及良好管控营运成本。
        大和预测，今年中国中铁在剩下季度的毛利率继续提升，主要受惠于高毛利业务的收入贡献增加。该行相信更好的销售组合将会带动集团整体毛利率。
        该行称，去年PPP项目占收入9％或640亿元人民币，预测2018至19年提升占比。而去年中国中铁的营运费用同比增长26％，不过集团预测今年的拨备成本将会减少，而销售成本，综合开销及行政管理费用将会稳定，由于该行上调集团2018/19年EBIT预测，由3.1％/3.1％上调至3.5％/3.6％。
        大和表示，上调中国中铁投资评级由“持有”升至“优于大市”，反映集团的盈利能力提升，同时将集团的目标价由5.9元上升至7.1元。另外，该行上调集团2018至19年盈利预测12％至15％。