大和证券-长城汽车-2333.HK-上调目标价至9.2元，评级跑赢大市-180502

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        大和上调长城汽车（02333）评级，由“持有”上调至“跑赢大市”，目标价由8.1元升至9.2元。
        该行称，长城汽车今年首季毛利率高于预期，同时预计该情况可持续至2020年。该行又称，公司今年进行大型推广计划的机会低，加上研发开支资本化的正面影响，因此上调评级至“跑赢大市”。
        大和预测，公司2018-2020年纯利将有14-74％的同比增长，毛利率预测则上调至17.6-18.3％。该行又称，产品组合改善应能支持公司的复苏趋势，而公司未有计划今年进行大型推广也加强了盈利能力。
        该行表示，公司今年首季将50-60％的研发开支资本化，也预计此举将持续。但该行认为，此举虽有助公司改善2018年财务表现，其质量则与过去数年不具可比性。
        截至5月2日9：37，长城汽车跌1.22％，报8.13港元。