华泰证券-交运行业周报：航空控制供给，快递缓解竞争隐忧-180603

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        股价回顾、推荐和关注股票
        本周沪深300  下跌1.20%、交运指数下跌1.87%。分子板块看：1）航运、港口分别下跌2.85%和4.77%，受中美关系负面情绪拖累；2）机场上涨2.66%，广深机场大幅上涨拉动板块上涨；航空下跌0.13%；3）物流板块下跌2.06%，因供应链板块受到大盘下跌影响；4）高速公路下跌6.43%，回吐上周涨幅；铁路微涨0.18%，因高股息标的大秦铁路在大盘震荡期间凸显防御性。A  股推荐：中远海控、中国国航、南方航空、广深铁路、华贸物流、上海机场。H  股关注：中国国航、南方航空、中远海控、中航信、深圳国际。
        板块观点
        航空-增持：本周布油均价回落2.9%，人民币兑美元走势平稳；新航季供给紧缩票价放开双轮驱动逻辑不破，建议增持。航运-增持：本周BDI  下跌9.36%，SCFI  和BDTI  分别上涨8.47%和3.79%。看好下半年运输旺季及运价上涨。铁路-增持：公转铁政策利好铁路货运量长期增长。机场-增持：时刻收紧使业绩增幅放缓，但盈利稳定分红率高，配置价值突出。物流-增持：菜鸟牵头加强协同，缓解快递价格战担忧。公路-中性：受贸易摩擦影响较小，配置首选高股息标的。港口-中性：装卸费下调、禁止汽运煤，行业短期承压。
        民航局召开雷雨季节运行保障会议，会议强调坚守安全，科学把握总量
        5  月24  日，民航局召开雷雨季节运行保障会议，总结分析近期雷雨天气保障情况，强调“坚守安全第一底线”，“科学把握总量”，并对近期的重要保障任务作部署。鉴于雷暴季节和暑运旺季的到来，快速增长的航班需求与保障能力不足的矛盾突出，我们认为民航局出于安全与准点的考虑，轻易不会加运班次，大概率将控制在换季初的时刻总量范围之内，供给紧缩政策持续。考虑实际执行率，预计夏航季实际航班量同比增速将在7%左右，显著低于2017  年的冬航季的11.6%。
        菜鸟牵头推进行业协同发展，缓解恶性价格战担忧
        本周菜鸟举办第三届智慧物流峰会，意图协同发展国际物流枢纽、同城配送、智能物流园等方向，搭建智慧物流体系服务新零售。同时，本周各大加盟制快递企业共同投资菜鸟驿站，并且阿里与菜鸟宣布对中通战略投资13.8  亿美元。综合以上事件，我们认为菜鸟显示了较强的行业影响力，随着其对相关企业的战略引导及直接投资，行业参与者将形成更加良好的协同效应，使得阿里物流生态在质量、时效、价格及智能化等方面，比国内外竞争对手更具优势，落实到快递，有望缓解市场对恶性价格战的担忧。
        风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。