华泰证券-传媒互联网行业2018年周报第17期：优选低估值龙头和暑期档受益标的-180603

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        投资周观点
        2018  年5  月28  日至6  月1  日，传媒（中信）板块下跌3.68%，跑赢创业板（-5.26%）1.59  个百分点，日均成交额环比下跌0.74%。上周A  股正式加入MSCI，入选标的（中国电影、中南传媒、分众传媒等）表现相对突出，华策影视、光线传媒出现较大幅度下调。我们判断人口红利期之后，内容能力和运营能力成为公司成长的重要驱动力，传媒板块标的分化有望加重，聚焦主业的龙头公司有望在下一个阶段获得更高的市场份额。
        建议以三条逻辑寻找投资标的
        1）现金流强劲低估值公司:中南传媒、中国电影、东方明珠；2）暑期将临，各类娱乐大作将上线，关注受益标的：游戏方面，关注三七互娱（《烈焰对决H5》5  月29  日公测），游族网络（《三十六计》5  月29  日不删档测试）；电视剧方面，暑期有望迎来古装剧集中开播（《扶摇》6  月18  日登陆浙江卫视），板块投资情绪有望提振，推荐超跌龙头华策影视；电影方面，关注6  月进口片表现（《侏罗纪世界2》6  月15  日上映），受益标的中国电影；3）长期关注主业扎实、产品力、运营能力较强的龙头：光线传媒、新经典、快乐购、三七互娱、幸福蓝海。
        重点公司动态
        1）恺英网络：全资子公司拟以10.64  亿元收购浙江九翎70%股权；2）新文化：投资《美人鱼2》；3）当代明诚：指点艺境成为俄罗斯世界杯国际足联亚洲区域赞助商，子公司双刃剑香港确认代理收入2000  万美元。
        行业动态
        1）游戏：根据新华社报道，中国电竞产业2017  年整体市场规模突破650亿元；国产手游一季度海外市场下载量及市场份额创新高；2）影视：中国文联、中国电影家领导成立网络电影工作委员会；3）广告：CTR  媒介智讯发布数据，2018  年4  月中国广告市场同比增长5.4%；4）其他：腾讯音乐估值或在IPO  之后达到300  亿美元；小米定于7  月16  日发行CDR。
        影视数据
        1）光线传媒参与发行的《蓝色金鱼》将于6  月4  日上映。2）电视剧方面，完美蓬瑞《归去来》东方卫视收视率0.95%排名第一。3）网络点击：电视剧方面，长城影视《大西北剿匪记》网络点击3.98  亿次排名第四。自制网络剧方面，芒果TV《结爱·千岁大人的初恋》网络点击4.3  亿次排名第一。热播综艺方面，《奔跑吧2》网络点击4.6  亿排名第一。自制综艺方面，芒果TV《妈妈是超人》网络点击3.25  亿次排名第二。
        风险提示：政策监管的不确定性，影视剧存在市场反馈不达预期的可能性。