华泰证券-房地产行业周报：百强销售放量，估值优势显现-180604

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        行情回顾
        上周（2018.5.28-2018.6.1）中信地产板块全周下跌3.19  %，相对沪深300超额收益-1.99  pct。涨跌幅在29  个中信一级行业中排名第16。细分板块方面，住宅、商业、园区和服务商涨跌幅分别为-3.27  %、-2.20  %、-2.96  %、-5.55%。
        二手房价格：挂牌价、量指数继续上涨
        上上周（2018.5.21-2018.5.27）全国城市二手房挂牌价指数继续上涨，环比上涨  0.49%；挂牌量指数环比上涨14.05%。全国40  个大中城市中，挂牌价涨幅前五名分别为：重庆、西安、北海、海口、贵阳；挂牌量涨幅前五的是温州、呼和浩特、哈尔滨、乌鲁木齐、合肥。
        成交数据：新房成交同比增速扩大
        上周（2018.5.25-5.31）新房成交：重点覆盖的68  个大中城市新建商品房合计成交661.1  万平米，同比增加25.26%，环比增加9.65%。二手房成交：重点覆盖的21  个大中城市二手商品房合计成交178.21  万平米，同比减少13.86%，环比减少9.68%。库存去化：重点覆盖的29  个城市商品房可售面积合计为12510.39  万平米，同比减少10.01%，环比减少0.37%，去化周期较上上周减少1.25  周至65.94  周。
        土地数据：成交量环比减少，溢价率大幅反弹
        上上周（2018.5.21-5.27）百城住宅类土地供给：供应建面1255  万平，环比下降20%，累计同比上涨32%。土地成交：成交建面572  万平，环比下降29%，累计同比上涨14%；成交总价334  亿元，环比上涨23%，累计同比上涨26%；溢价率29.10%，环比上涨10.83  个百分点。城市：供应建面前三城市群分别为长江中游、山东半岛、海峡西岸，前四城市分别为济南、温州、宜昌、武汉；成交建面前三城市群分别为长江中游、长三角、海峡西岸；前四城市分别为长沙、潍坊、杭州、岳阳。企业拿地：招商蛇口斥资56  亿拿地，碧桂园连续7  周上榜、旭辉集团连续5  周上榜。
        行业观点：百强销售放量，估值优势显现
        克而瑞数据显示2018  年1-5  月TOP100  房企销售金额同比增长33.5%，  5月单月销售创年内新高。我们认为成交回暖的主要原因在于部分城市预售证放松、房企推盘所造成的供给增加。我们认为政府和房企之间的价格博弈在融资端持续收紧的情况下或发生变化，房企为加速资金回笼或在限价方面作出让步，此外政府也有意通过扩大供给缓解热点城市的供需缺口。我们认为下半年手握土地和资金两大资源的行业龙头将持续受益于行业集中度的提升和相对优势的扩大，预期体现在销售规模的逆势增长和并购活跃度的提升，当前TOP50  估值优势明显，建议继续关注TOP50  房企。
        风险提示：地方成交改善趋弱；房贷利率水平持续抬升；需求端去杠杆超预期。