华泰证券-建筑建材行业周报：继续推荐家装、化建及消费建材-180610

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        建筑复盘：次新反弹，继续等待
        受第三轮贸易谈判、美联储下周加息预期等多种因素影响，上周市场继续走弱，前周大幅调整的次新板块中部分个股呈现反弹，新股汉嘉设计继续连续涨停。上周建筑板块下跌1.47%，为连续第四周下跌，但跌幅环比收窄2.28pct，PPP  园林及基建龙头短期有所企稳，上周PPP  指数下跌1.28%，一带一路指数下跌0.94%，跌幅分别收窄3.43pct、3.36pct。
        建筑指数跌回2016  年水平，继续看好专业工程与消费升级
        截至2018  年6  月8  日，建筑指数相对2016  年初下降16.67%，PPP  指数下降25.60%，一带一路指数下降19.98%，建筑等供给侧受益板块指数回落至2016  年行情启动前。若将PPP  看作此轮建筑板块供给侧改革机遇，则当前板块指数已回落至行情启动初期。经过此轮供给侧改革，建筑业龙头收入业绩规模大增，基本面好转，但市场未给予相应的市值增长。继续看好：（1）后地产消费家装，推荐金螳螂，关注东易日盛；（2）专业工程领域，推荐中国化学，关注中油工程；（3）设计和园林中标预期增速仍高，继续关注六月流动性及融资成本的改善等。
        5  月制造业PMI  高企，继续推荐专业工程
        5  月制造业PMI51.9%，环比/同比升0.5/0.7pct，为17  年10  月以来高点；5  月制造业新订单指数53.8%，环比/同比升0.9/1.5pct，制造业扩张有所加快，化建等专业工程板块或迎来较好机遇。受部分地区天气因素影响，建筑业指数环比小幅回落0.5pct，为60.1%，但仍连续三个月位于60%以上的高位扩张区间。5  月建筑业活动预期指数为65.10%，环比回落1.2pct；建筑业新订单指数为54.20%，同比上升0.1pct，显示建筑业需求端仍然旺盛。全年来看，我们预计受需求落地影响，下半年基建房建投资增速有望保持总体稳定，建筑业PMI  有望维持当前60%左右的景气区间。
        建材：继续强推消费建材，水泥玻璃周期性看弱
        重申对家装建材的推荐，精选消费属性强、现金流好、需求成长性强标的。家装建材中，做PPR  管材的伟星新材C  端占比高，其次是建筑涂料的三棵树，以及瓷砖的蒙娜丽莎、帝欧家具，C  端与B  端占比各一半左右。尽管三棵树、蒙娜丽莎的B  端占比较高，但是我们认为今年仍有望将是精装房放量大年，三棵树、蒙娜丽莎的成长性较好，市占率提升空间大，现金流控制能力强，重申对伟星新材、三棵树、蒙娜丽莎的推荐。下半年看好周期建材的估值修复，推荐海螺水泥。玻纤不畏贸易争端扰动，短期回调或是买点，推荐中国巨石。
        推荐标的
        建筑核心标的：金螳螂、中国化学、中国建筑、岭南股份。建材核心标的：海螺水泥、中国巨石、伟星新材、北新建材、三棵树、蒙娜丽莎等。
        风险提示：融资环境改善不及预期；信用债违约频发导致市场系统性风险。