华泰证券-传媒互联网行业2018年周报第22期：关注暑期档＆优选低估值龙头-180611

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        投资周观点
        2018  年6  月4  日至6  月8  日，传媒（中信）板块下跌1.89%，日均成交额环比下跌5.05%。上周关于明星阴阳合同的社会舆论继续发酵，引致市场的担心。我们认为行业此次的内部梳理从长远看将有利于行业的健康发展，对上市公司形成利好，短期的影响需要进一步观察。上周游戏备案暂停，文化部解释系“机构调整”原因，长远看利好规范化经营的游戏公司。我们判断人口红利期之后，内容能力和运营能力成为公司成长的重要驱动力，传媒板块标的分化有望加重，聚焦主业的龙头公司有望在下一个阶段获得更高的市场份额。
        建议以三条逻辑寻找投资标的
        1）短期以外资视角选择投资标的，关注现金流强劲低估值公司:中南传媒、中国电影、东方明珠；2）暑期将临，各类娱乐大作将上线，关注受益标的：游戏方面，三七互娱（《烈焰对决H5》5  月29  日公测），游族网络（《三十六计》5  月29  日不删档测试）；电视剧方面，暑期有望迎来古装剧集中开播（《扶摇》6  月18  日登陆浙江卫视），板块投资情绪有望提振，推荐超跌龙头华策影视；电影方面，关注6  月进口片表现（《侏罗纪世界2》6  月15  日上映、《超人总动员2》6  月22  日上映），受益标的中国电影；3）长期关注主业扎实、产品力、运营能力较强的龙头：光线传媒、新经典、快乐购、三七互娱、幸福蓝海。
        公司动态跟踪
        1）恺英网络：全资子公司上海恺英网络科技与“盛大游戏”子公司上海盛页签署《战略合作协议》；2）视觉中国：全资子公司与北京奇虎科技有限公司签订《战略合作协议》；3）中文在线：公司与快手签订《战略合作协议》，双方在内容合作及渠道合作方面达成战略合作。
        行业动态
        1）普华永道：未来五年，中国娱乐及媒体市场收入将增加1010  亿美元。
        2）游戏：国产游戏备案通道被暂时关闭，进口游戏无影响。3）电影：5月电影票房共计43.17  亿，同比增长11%。4）电视：2020  年智能电视占比将达70%，大屏消费渐成趋势。2017  年广播电视服务业总收入同增20%。2017  年网络视听节目付费用户2.8  亿，付费消费习惯初步形成。5）其他：腾讯与今日头条系战局升级，今日头条起诉腾讯，要求道歉并赔偿9000万元。
        影视数据
        1）万达影视参与制作的《龙虾刑警》将于6  月22  日上映。2）电视剧方面，完美蓬瑞《归去来》东方卫视收视率1.03%排名第一。3）网络点击：电视剧方面，《归去来》网络点击17.83  亿次排名第一。自制网络剧方面，《宫心计2  深宫计》网络点击4.6  亿次排名第一。热播综艺方面，《奔跑吧2》网络点击4.4  亿排名第一。自制综艺方面，芒果TV《妈妈是超人》网络点击2.75  亿次排名第二。
        风险提示：政策监管的不确定性，影视剧存在市场反馈不达预期的可能性。