湘财证券-环保行业周报：多地区试点碳排放环境影响评价，行业景气度持续-210817

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核心要点：上周环保工程及服务板块上涨+3.1%，跑赢大盘上周沪深300上涨+0.5%，创业板指上涨-4.2%。

环保工程及服务Ⅱ（申万）上涨+3.1%，跑赢大盘2.6%，跑赢创业板指7.3%；水务Ⅱ（申万）上涨+1.3%，跑赢大盘0.8%，跑赢创业板指5.5%。

同申万各一级子行业涨跌幅相比，环保工程及服务Ⅱ/水务Ⅱ涨幅分别位列第9位和第20位。

环卫工程及服务行业涨幅前五：国林科技+32.0%，玉禾田+11.6%，万邦达+11.2%，香梨股份+9.7%，高能环境+9.2%；涨幅后五：华宏科技-3.5%，菲达环保-3.3%，津膜科技-3.0%，天壕环境-3.0%，龙马环卫-2.2%。

行业PE环比下降0.11X，PB环比持平环保行业PETTM为18.93倍，上周19.04倍，环比-0.11倍，低于近一年均值23.51倍，低于历史估值中枢28.10倍。

子行业中，大气治理估值49.09倍，环比+1.21倍；水务估值13.13倍，环比-0.02倍，低于历史估值中枢22.49倍，位于历史估值1.5%分位数；污水处理估值15.64倍，环比+0.09倍，低于历史估值中枢28.90倍，位于历史估值2.1%分位数；固废处置估值19.81倍，环比-0.02倍，低于历史估值中枢28.28倍，位于历史估值7.3%分位数。

七地试点碳排放环境影响评价明年6月底前基本摸清重点行业碳排放水平生态环境部日前发布的《关于开展重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点的通知》（以下简称《通知》）提出，“2022年6月底前，基本摸清重点行业碳排放水平和减排潜力”。

专家认为，摸底碳排放有助于碳市场扩围。

根据该《通知》，决定在河北、吉林、浙江、山东、广东、重庆、陕西等七地组织开展碳排放环境影响评价试点，涉及电力、钢铁、建材、有色、石化和化工等重点行业。

投资建议展望十四五，环保领域的固废和污水处理仍然大有可为。

当前环保行业pe为18.9x，低于历史估值中枢28.1x。

子行业中污水处理估值15.6x，位于历史估值2.1%分位数；固废估值19.8x，位于历史估值7.3%分位数。

环保板块低估值明显，配置价值凸显。

维持行业“增持”评级。

风险提示相关政策推进不及预期。