兴业研究-评2018年5月货币信贷数据：资管调整影响初现-180612

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        摘要    
        在表外融资萎缩的影响下，5  月社融增速下滑至10.3%，是2006  年1  月以来的最低水平。根据4  月发布的资管新规，过渡期（2020  年底前）之内逐步到期的存量非标资产，可以由信贷、债券融资替代；过渡期之后，仍未到期的非标资产，需要由表内资金或其他金融机构承接。因此，资管产品所投资的非标资产，在2020  年底之前都面临着调整的压力。为了减轻非标压缩对经济可能产生的影响，发展替代性融资渠道迫在眉睫。  
        受社融规模不及预期的影响，5  月新增企业存款低于历史同期，带动M1  同比增速回落至6.0%。
        关键词：M1，M2，新增人民币贷款，社会融资规模