广州期货-一周集萃：贵金属，金价回踩后有望继续温和上行-210723

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利多因素：1、全球Delta新冠疫情仍在发酵，美联储货币政策正常化或将进一步延后；2、原油以及铜等大宗商品7月初以来均表现较为弱势，7月美国CPI同比和环比压力减小，美联储对于Taper操作的迫切性或有所下降；3、受这一波疫情冲击，短期内美债收益率和实际收益率或难以实质性走强，维持低位甚至继续走低是大概率事件。

利空因素：1、贵金属ETF等配置型资金对于贵金属价格后市似乎仍然相当谨慎；2、欧央行7月货币政策会议强调欧元区货币政策将保持宽松以实现调整后的中期通胀目标，预期欧元区三大关键利率将保持目前或更低水平，美元指数大概率仍将维持强势。

展望后市，短期内，随着Delta变异病毒对经济的冲击逐步显现，市场或再度进入Risk-on模式，美债利率仍有走弱空间，安全资产持有成本下降，贵金属等仍有配置的需求。

但与此同时，美元指数走强仍将“阻碍”金价的顺利上涨。

总体看，我们对短期内贵金属价格仍然保持较为乐观态度，本周回踩之后，黄金仍有温和上行的动力。

此外，随着疫情继续发酵，后市白银表现或明显弱于黄金，建议积极布局多金银比策略。