兴业研究-海外市场周报：贸易战给市场带来额外波动-180619

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        摘要
        年内特朗普政府的财政政策、贸易保护主义政策则相对难以预期，因此给市场带来了额外的波动。对于基本不关注境外事情的普通美国人来说，特朗普对外政策的出尔反尔并不重要，重要的是贸易战可能带来的消费价格上涨因素与工资上涨因素孰轻孰重。短期这两个因素的组合可能使得特朗普的剑还会乱舞一阵。
        上周三大央行议息，美联储如期加息，表态略微偏鹰，欧央行则略偏鸽派，宣布利率至少维持到2019  年年中不变，日央行则决定减少够买国债的规模。十年期美债收益率没有跟随短期利率上行，10  年期与2  年期美国债收益率利差下降至40bp  以内，收益率曲线持续平坦化。我们预期联储再加息4  次之后，美债收益率出现完全平坦甚至曲线倒挂的可能性较大。
        欧央行将欧元区2018  年GDP  增长预期从2.4%大幅下调至2.1%，但维持2019  年1.9%和2020  年1.7%不变。
        本周中资美元债收益率曲线短升长降，继续维持相对于其他国家美元债的强势特征。