兴业证券-兴财富第118期：当前市场需要关注哪些风险点-180618

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        投资要点
        市场回顾：在月初发布的月度市场报告中，兴财富模型强调防范市场风险，建议降低仓位防御为主。截止到当前，市场持续调整万得全A六月收益为-2.98%，上证综指市场点位已突破2017年已来的新低，市场走势符合模型的预判。    
        市场观点：根据最新市场信息来看，当前兴财富模型在企业盈利和流动性层面的评分仍处于中性水平，风险偏好层面评分持续维持低位，与月初相比评分未出现变动，模型对后市市场走势维持谨慎观点，仓位建议保守以防御为主。从最新的宏观数据来看，宏观实体经济数据出现边际下滑态势，同时金融周期向下趋势也未改变，叠加上贸易战因素的干扰风险偏好短期难以提升，六月市场仍需防范风险。    
        最新市场观察：结合最新公布的宏观经济数据和贸易战事件的最新进展，我们认为当前市场有三方面问题需要关注：第一，从公布的五月经济数据来看，需求端各项数据全面走弱，社会消费、固定资产投资同比增速都下滑明显，同时在资管新规要求下非标融资持续收缩，社融出现大幅下降，虽然生产端数据依然稳健，但近期市场的调整反映出市场对经济边际走弱的认同且逐步Price  in；第二，6月15日美国再次挑起贸易战，从海外商品市场走势来看，原油、有色金属、贵金属纷纷大跌，贸易战的持续深化对全球商品需求有显著负向影响，这也使得未来阶段性商品市场的风险加大，对周期中上游行业产生潜在负面影响；第三，无论是美元指数的走强还是净出口的收窄，都将会引起人民币贬值，无论从盈利还是从风险偏好角度，人民币汇率贬值短期对市场存在的负向影响还在持续中。          
        风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。