华泰证券-建材行业：行业周报（第二十六周）-180701

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        本周观点：宽货币紧信用，三条主线荐个股
        2018  年下半年宏观政策有望进入微调窗口期，大盘点位较为微妙。我们认为下半年信贷依然收紧的情况下，实体经济去杠杆延续，宽松货币对冲下行风险。在宽货币紧信用的背景下，建材应从三条主线推荐个股：第一条主线关注中报超预期个股；第二条主线继续拥抱高现金流、低负债个股（去杠杆）；第三条主线关注次新反弹个股（宽货币）。
        子行业观点
        水泥：进入暑期用电负荷大，整体用电需求高企，水泥有再次被拉闸限电的可能。今年淡季水泥表现大概率超预期，预计下半年有较好估值修复机会。玻璃：5  月地产竣工面积跌幅收窄，玻璃需求逐渐企稳，库存走平，产销均衡，三季度有望迎来盈利修复的机会。家装建材：长期成长逻辑未破坏，中期渠道下沉、品牌力提升，短期现金流优良有较强抵御风险能力。
        重点公司及动态
        第一条主线推荐中报超预期个股鲁阳节能、塔牌集团；第二条主线推荐造血能力强、高ROIC、低负债、低CAPEX  的伟星新材、海螺水泥、北新建材；第三条主线关注次新反弹，重点推荐蒙娜丽莎，精装房趋势、环保施压、人工成本等因素加速家装建材行业集中度提升。
        风险提示：宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。