华泰证券-房地产行业：行业周报（第二十六周）-180701

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        本周观点：政策风向从严，集中度继续提升
        本周行业政策风向从严趋紧，国开行暂停棚改贷款事件持续发酵、七部委开展联合整治行动、多地限制企业购房资格、发改委限制房企海外发债、一财网再论房产税的征收。虽然国开行并未明确回应棚改传闻，但是考虑到棚改贷款对地方政府隐形债务的增加，降准之后PSL  基础货币投放作用的预期下降，以及低库存格局下棚改继续刺激可能造三四线房地产市场势头过热，我们认为后续棚改政策的变化依然具有一定的不确定性，如果棚改支持力度下降，三四线城市的成交增速将面临一定的压力。
        上周回顾
        上周地产板块全周下跌6.72%，相对沪深300  超额收益-4.01  pct。细分板块方面，房地产开发、园区开发、中介服务分别下跌6.84%、5.43%、11.34%。
        重点公司及动态
        我们认为虽然行业政策基调存在继续从严的风险，但是短期依然具有一定的销售惯性，TOP50  在行业集中度提升过程中的相对优势和主动权依然明显。建议继续关注绿地控股，新城控股，中南建设，金地集团等。
        风险提示：棚改支持力度下降带动三四线成交走低；房贷利率水平持续抬升；需求端去杠杆超预期。