上海证券-市场点睛：休养生息比盲目反弹更为重要-180710

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        周期品表现略胜一筹
        周二，A  股在  2800  点上方横向震荡，多空双方均较为谨慎，在公布  6  月  CPI  和  PPI  经济数据后，周期性品种，钢铁、煤炭、有色、水泥建材行业表现强劲，此外主题方面，高送转表现强劲。成交平稳。
        近期反弹基本逻辑：
        风险释放充分，多重利好拍马赶到促发的强劲反弹
        跌幅较大，自  3587  点以来和破位  3000  以来，蓝筹、中小创均面临较大幅度的调整，风险释放比较充分—估值逼近历史重要的低位
        管理层对于市场预期的风险因素进行了较好的预期管理。
        面临外部压力，已经靴子落地，市场预期比较充分，管理层表示，加征关税部分对整体中国经济冲击有限。
        内部压力的去杠杆也将面临节奏层面调控，管理层近期的金稳会召开会议----国资委日前召开的中央企业降杠杆减负债工作推进会上透露，中央企业整体负债率稳中有降，负债结构持续优化，重点行业重点企业负债水平不断下降，取得了阶段性成果。截至今年  5  月末，中央企业平均资产负债率为  66%，较年初下降  0.3  个百分点，同比下降  0.4  个百分点。
        此前边际改善因素：定向降准、调高所得税起征点，以及金融监管部门对于高比例质押的表态等。导致增持回购数量大幅增加，险资也在不断加仓。
        市场需要休养生息
        ---后期市场将逐步平稳，但短期强力反弹高度有限
        周一强劲反弹之后，周二多空双方进入均衡态势，强劲反弹主要基于大幅下跌之后的估值因素和内、外因素共振，外部不确定性阶段性靴子落地，国内政策层面面临边际改善，政策预期管理加强，加之整体市场估值已经接近历史上数次重要低点，进一步快速下跌动力有限，上市公司回购增持数量也在不断增加，去杠杆政策强度边际减弱。目前市场不利因素并未反转，而是原来逻辑的边际改善，故市场对应表现为大跌之后的强劲反弹，但进一步反弹空间有限，将逐步转入到区间震荡，振幅收窄格局，在有限成交量之下，市场将围绕超跌、主题、中报业绩、优质龙头品种展开结构性波动。