德生科技:连续季度业绩超预期验证社保卡历史机遇|国君计算机李沐华

（以下内容从国泰君安《德生科技:连续季度业绩超预期验证社保卡历史机遇|国君计算机李沐华》研报附件原文摘录）
　　This browser does not support music or audio playback. Please play it in Weixin or another browser. 向往 音乐： 李健 - 什刹海 公司更新系列 — 作者：李沐华、李雪薇 — 连续季度业绩超预期。公司2021Q4实现营收3.34亿元，YOY+44.1%；归母净利润5,379.09万元，YOY+46.82%，提速明显。2022年Q1实现营业收入1.57亿元，YOY+41.82%；归母净利润998.45万元，YOY+79.23%，收入、利润连续季度超出市场预期，验证了第三代社保卡已迎来发卡高峰。 社保卡迎发卡高峰，尚有12余亿张空间，公司优势显著。2021年下半年全国进入三代卡发卡小高峰期，截至2021年12月底，第三代社保卡发行仍存在12.14亿张的巨大市场空间。公司市占率保持行业领先，将在社保卡这一轮历史机遇中深度受益。此外，公司社保终端设备也已发力，2021年业务量增长近80%，随着一卡通应用场景的加速落地，将助力公司业绩实现进一步高增。 毛利率受营收结构影响小幅下滑，销售费用高增带动期间费用率提升。2021年公司毛利率43.17%，同比下降3.19个pct，主要系收入结构变化导致，快速增长的AIoT板块毛利率相对低于传统业务，未来预期将维持稳定。期间费用率提升1.26个百分点至19.09%，主要系销售人员增长导致其费用增速较快所致，销售人员的快速增长也体现了公司的发展信心，随着发卡高峰的到来预计前期的人员积累将快速形成收入。 数字人民币推行力度不减，社保卡有望成为数字人民币核心应用场景之一。数字人民币再增11个试点城市，加强应用场景落地成为工作重点，社保卡最佳落地场景之一。首先，社保卡可能是数字人民币硬件钱包的形态之一。硬件钱包是指基于“芯片”形式存在的钱包，社保卡有可能成为硬钱包的一种。其次，数字人民币形态下央行可能推出直达实体经济的货币政策工具，例如精准扶贫。由于社保卡跟个人身份直接绑定，有望成为最佳实践工具。 合规声明：本文节选自已经入库的正式研究报告，如需报告原文PDF请后台留言。 德生科技相关报告 德生科技：三代社保卡放量中，有望成为数字货币核心应用场景（深度） 德生科技业绩快报点评：股价逆市上涨的驱动因素是什么？ 德生科技：实控人掏两亿认购定增！ 德生科技：大超预期 - end - 欢迎加入产业交流群！ 欢迎所有对计算机产业研究和投资感兴趣的盆友（包括云计算、网络安全、医疗IT、金融科技、人工智能、自动驾驶等）后台留言加入我们的产业交流群。我们的目标是建立系统的计算机产业研究框架，提高整个A股的IT行业研究水平，减少韭菜数量，普度众生。 法律声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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