【钾肥行业专题报告:钾肥行业分析框架 】-国信证券
（以下内容从国信证券《【钾肥行业专题报告:钾肥行业分析框架 】-国信证券》研报附件原文摘录）
国信证券化工团队 杨林 CPA 执业证号S0980520120002 薛 聪 执业证号S0980520120001 张玮航 执业证号S0980522010001 刘子栋 执业证号S0980521020002 曹 熠 执业证号S0980121090299 商艾华 执业证号S0980519090001 【钾肥行业专题 | 钾肥大合同高价落地，海外不可抗力加剧供需矛盾】-国信证券 【亚钾国际 | 研究报告：海外钾肥供给存在不确定性，公司迈向世界级钾肥供应商】-国信证券 报告摘要 国信化工观点： 1、全球钾资源分布不均，价格达到历史高位。2021年全球钾盐供应5000万吨K2O，2021年全球钾肥产量为4600万吨K2O，同比增长4.5%。全球钾肥生产、供应高度集中，只有14个国家生产钾肥，其中加拿大、俄罗斯、白俄罗斯产量占比分别为30%、20%、17%；全球海外前七大钾肥生产企业产能占比高达83%。2020年以来，全球疫情导致各国对粮食安全重视程度显著提升，加之海运费不断上涨等影响，推动钾肥需求、价格逐步走高，加之近期欧盟、美国对白俄罗斯钾肥制裁、俄乌战争冲突影响，使得全球钾肥市场达到了10年的历史高价位。 2、我国钾盐资源匮乏，进口依存度超过50%，签订大合同保证全球价格洼地，国内企业通过“走出去”建立海外钾肥生产基地，目前已初显成效反哺国内。2021年，我国钾肥产量约650万吨，进口量756.6万吨，表观消费量达到1384.0万吨，进口依存度超过50%。国内最主要钾肥生产企业为盐湖股份，产能550万吨/年；海外老挝中资企业现有钾肥产能150万吨/年，到2025年有望达到约500万吨/年，有望进一步反哺国内。 3、全球通货膨胀叠加各国对粮食安全重视程度显著提升，农产品价格大幅上涨，拉动农化产品需求及价格，海外钾肥价格仍有上行空间。根据Nutrien年报数据，目前海外农产品价格上涨幅度超出预期，预计21/22作物年美国小麦、棉花、玉米、大豆价格分别同比增长44.6%、34.3%、22.5%、19.3%。加拿大油菜、巴西大豆的种植利润率也均处于2019年以来最高水平，种植利润率的增加一方面增加农化产品的需求与成本投入；另一方面提高农民种植积极性，提高农作物种植面积。 相关标的： 重点推荐具备钾肥产能的【亚钾国际】、【盐湖股份】。 风险提示： 宏观经济波动、局部区域冲突、传染疫情等系统性风险；钾肥新增产能建设进度可能低于预期；钾肥价格过高导致下游需求低于预期等。 证券投资评级与免责声明 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
国信证券化工团队 杨林 CPA 执业证号S0980520120002 薛 聪 执业证号S0980520120001 张玮航 执业证号S0980522010001 刘子栋 执业证号S0980521020002 曹 熠 执业证号S0980121090299 商艾华 执业证号S0980519090001 【钾肥行业专题 | 钾肥大合同高价落地，海外不可抗力加剧供需矛盾】-国信证券 【亚钾国际 | 研究报告：海外钾肥供给存在不确定性，公司迈向世界级钾肥供应商】-国信证券 报告摘要 国信化工观点： 1、全球钾资源分布不均，价格达到历史高位。2021年全球钾盐供应5000万吨K2O，2021年全球钾肥产量为4600万吨K2O，同比增长4.5%。全球钾肥生产、供应高度集中，只有14个国家生产钾肥，其中加拿大、俄罗斯、白俄罗斯产量占比分别为30%、20%、17%；全球海外前七大钾肥生产企业产能占比高达83%。2020年以来，全球疫情导致各国对粮食安全重视程度显著提升，加之海运费不断上涨等影响，推动钾肥需求、价格逐步走高，加之近期欧盟、美国对白俄罗斯钾肥制裁、俄乌战争冲突影响，使得全球钾肥市场达到了10年的历史高价位。 2、我国钾盐资源匮乏，进口依存度超过50%，签订大合同保证全球价格洼地，国内企业通过“走出去”建立海外钾肥生产基地，目前已初显成效反哺国内。2021年，我国钾肥产量约650万吨，进口量756.6万吨，表观消费量达到1384.0万吨，进口依存度超过50%。国内最主要钾肥生产企业为盐湖股份，产能550万吨/年；海外老挝中资企业现有钾肥产能150万吨/年，到2025年有望达到约500万吨/年，有望进一步反哺国内。 3、全球通货膨胀叠加各国对粮食安全重视程度显著提升，农产品价格大幅上涨，拉动农化产品需求及价格，海外钾肥价格仍有上行空间。根据Nutrien年报数据，目前海外农产品价格上涨幅度超出预期，预计21/22作物年美国小麦、棉花、玉米、大豆价格分别同比增长44.6%、34.3%、22.5%、19.3%。加拿大油菜、巴西大豆的种植利润率也均处于2019年以来最高水平，种植利润率的增加一方面增加农化产品的需求与成本投入；另一方面提高农民种植积极性，提高农作物种植面积。 相关标的： 重点推荐具备钾肥产能的【亚钾国际】、【盐湖股份】。 风险提示： 宏观经济波动、局部区域冲突、传染疫情等系统性风险；钾肥新增产能建设进度可能低于预期；钾肥价格过高导致下游需求低于预期等。 证券投资评级与免责声明 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
