绿盟科技2021年报及2022一季报预告点评:2022Q1收入预计同比高速增长,加快布局新兴赛道【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《绿盟科技2021年报及2022一季报预告点评:2022Q1收入预计同比高速增长,加快布局新兴赛道【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、安全技术尖兵，维持“买入”评级 考虑公司研发投入加大及股权激励费用影响，我们下调公司2022年-2023年归母净利润预测至4.50、5.65亿元（原预测为4.62、5.81亿元），新增2024年预测为7.06亿元，EPS为0.56、0.71、0.88元/股，当前股价对应2022-2024年PE为19.3、15.4、12.3倍，公司渠道战略正在加速落地，维持“买入”评级。 2、2021年度营收快速增长，投入持续加大 2021年度公司实现营业收入26.09亿元，同比增长29.80%；其中，电信运营商、能源及企业、政府等行业分别增长38.46%、35.86%和37.7%，金融行业增长0.75%。公司实现归母净利润3.45亿元，同比增长14.42%，实现扣非归母净利润2.36亿元，同比下滑8.64%。公司综合毛利率为61.39%，同比下降9.04个百分点，主要原因为第三方产品和服务收入占比提升所致。销售费用率和管理费用率分别为27.3%和6.35%，分别下降了3.09个百分点和0.49个百分点；研发费用率为19.29%，同比提升1.52个百分点。 3、2022Q1收入预计同比高速增长，超出市场预期 2022Q1公司预计实现营业收入3.18-3.32亿元，同比增长31.11%-36.89%；归母净利润预计亏损11,000-13,000万元，主要由于2021年公司加大了人员投入力度，人员薪酬及相关运营费用同比较快增长；同时，员工持股计划和限制性股票激励计划产生的股份支付费用约2,400万元。 4、布局新兴安全领域，不断推出适应新场景的安全产品和解决方案 云安全领域，公司发布了 SASE（安全访问服务边缘）、容器安全、多云安全管理等多个创新解决方案和服务。数据安全领域，公司解决方案覆盖包括数据采集、存储、传输、处理、销毁等全生命周期的安全防护。此外，公司在工业互联网安全、车联网安全和终端安全领域均有前瞻性布局。 风险提示：市场竞争加剧；政府IT预算缩紧；渠道战略推进不及预期。 注：上述报告内容详见开源证券公司信息更新报告20220415：《绿盟科技（300369.SZ）：2022Q1收入预计同比高速增长，加快布局新兴赛道》 陈宝健，执业证书编号：S0790520080001 刘逍遥，执业证书编号：S0790520090001 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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