【早安新时代】晨会早读2020/09/15

（以下内容从新时代证券《【早安新时代】晨会早读2020/09/15》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 行业研究 【传媒】 2020H1线上互联经济表现亮眼，行业整体景气上行可期 【银行】 非标、直接融资推动社融增速大增，可持续性如何？ 行业研究 【传媒】 2020H1线上互联经济表现亮眼，行业整体景气上行可期 2020H1传媒走势优于大盘，线上文娱表现亮眼。回顾2020年1-8月行情，传媒行业2020年1-8月涨幅20%，同期沪深300指数上涨17.57%，上证指数上涨11.33%。传媒四个二级板块中互联网媒体板块涨幅最高，达到30.94%。文化娱乐板块涨幅24.9%。媒体和广告营销涨幅分别为10.49%和15%。线上互联经济表现亮眼，线下文娱服务向阳而生。基金持股及超配比例持续上行，向上仍有较大增长空间。 下半年产业机会大于结构行情，把握复工之下5G时代新机会。抓住技术驱动优质内容和平台公司的黄金时代，继续推荐龙头芒果超媒、吉比特、完美世界、三七互娱、掌趣科技、光线传媒、分众传媒。 新时代传媒团队 【银行】 非标、直接融资推动社融增速大增，可持续性如何？ 随着疫情后复产复工进度加快和经济好转，央行逆周期调节力度减缓，8月当月人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增694亿元，贷款余额同比增长13%，增速与上月末持平。从贷款结构来看，中长期贷款依然延续高增长。分部门来看，居民部门信贷依然呈现修复格局，有助于推动8月零售增速由负转正。非标和直接融资推动社融增速创两年半新高，四季度增速有望迎来拐点。M1增长强劲，M1-M2剪刀差被动收窄。 目前商业银行估值已经处于历史底部，随着中报业绩发布，市场已经充分预期银行板块的悲观疫情，未来商业银行利润进一步向下的空间被压缩，整体板块抵御风险的能力会进一步增强，建议投资者优选区域优势较为明显的城商行赛道，重点关注并长期持有。 新时代银行团队

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