【策略*姚佩】供给侧出清行业:如何火中取栗——行业风火轮_公众号研报

（以下内容从东吴证券《【策略*姚佩】供给侧出清行业:如何火中取栗——行业风火轮》研报附件原文摘录）
　　策略供给侧出清行业：如何火中取栗 ——行业风火轮报告摘要供给侧出清带来的投资机会在于，极端事件冲击或政策驱动下，供给厂商数量短期大幅减少；而需求保持或恢复至正常水平的过程中，供给受限带来相关行业，尤其龙头公司盈利反转。复盘历史上供给侧出清后的行业表现，共性在于：出清事件、政策落地是买入信号，上行支撑来自业绩。 2021年地产：21/8开始恒大及房企债务风险集中暴露。保利股价持续上涨，行业整体震荡。股价上行支撑：因城施策下，多地出台地产放松政策；龙头21Q3业绩韧性强于行业整体。 2018年猪周期：18/8非洲猪瘟传入中国。牧原股份股价8月上行，行业整体滞后2个月。股价上行支撑：供给侧出清后，2019/1开始猪价持续上行；行业整体和龙头盈利2019年大幅改善。 2016年供给侧改革：供给侧改革从顶层设计向实操层面推进。2016上半年钢铁、煤炭、建材纲领性文件持续出台，相关行业股价上行。股价上行支撑：大宗商品价格2015/12开始持续上行；周期行业盈利自2016下半年开始持续改善。 2012印染行业：12/7落后产能淘汰执行力度加大。行业和当时龙头航民股份股价同步上涨。股价上行支撑：航民股份和印染行业整体盈利自2012/6开始触底回升。展望：疫情受损行业的买入信号在哪里？疫情对消费供给侧的冲击已在显现，疫情防控政策、以及高层促进消费需求回升的具体措施出台，或将成为消费行业股价回升的触发因素。风险提示：政策推进不及预期；历史经验不代表未来。（分析师姚佩、邢妍姝）四月十大金股法律声明本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

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