传媒行业周观察(20220411-20220415):版署恢复游戏版号公示,中国互金协会表明遏制NFT金融化证券化倾向

（以下内容从华创证券《传媒行业周观察(20220411-20220415):版署恢复游戏版号公示,中国互金协会表明遏制NFT金融化证券化倾向》研报附件原文摘录）
　　华创传媒周报20220411 报告摘要 【一周市场回顾】 上周传媒（申万）指数整体跌幅6.39%，同期沪深300指数下跌0.99%，板块跑赢沪深300指数5.39%，位列所有板块第27位。截至上周五，传媒（申万）指数市盈率为25.1，低于历史均值43.96（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为102.59%，低于历史估值溢价率均值232%。 【行业事件】 （1）国家新闻出版署恢复版号的发放，最新一批过审45个游戏版号。（2）中国互金协会等三协会发布相关文件表明坚决遏制NFT金融化证券化倾向。（3）国家广播电视总局等两部门发布通知，持续规范网络直播行业，严禁传播违规游戏。（4）Gartner发布2021全球云计算份额，阿里云全球第三亚太第一。 【投资观点】 元宇宙仍为22年传媒板块最值得关注的主线之一，重点关注虚拟人、NFT 相关概念的落地情况，关注相关的政策导向。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐快手、芒果超媒、腾讯控股；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力，关注阿里巴巴。 【行业观点】 游戏：目前游戏行业恢复版号发放，整体市场有回暖趋势，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。A 股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特（游戏持续性强）、完美世界。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股、B站；港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，推荐快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 上周市场表现回顾 （一）上周传媒板块整体跌幅6.39%，排名第27位 上周传媒（申万）指数整体跌幅6.39%，同期沪深300指数下跌0.99%，板块跑输沪深300指数5.39%，位列所有板块第27位。 从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是冰川网络（36.17%）/*ST东网（13.16%）/广西广电（10.8%）/*ST嘉信（10.07%）/贵广网络（6.97%）领涨。三人行（-26.05%）/博瑞传播（-22.55%）/视觉中国（-21%）/蓝色光标（-20.1%）/迅游科技（-18.66%）领跌。 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是海尔智家（10.95%）/携程集团-S（4.57%）/万国数据-SW（3.54%）/网易-S（2.1%）/京东集团-SW（1.8%）领涨。商汤-W（-12.62%）/快手-W（-9.32%）/联想集团（-8.82%）/阿里巴巴-SW（-8%）/小米集团-W（-5.45%）领跌。 截至上周五，传媒（申万）指数市盈率为25.1，低于历史均值43.96（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为102.59%，低于历史估值溢价率均值232%。 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.4.11-2022.4.15（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《特战荣耀》/《余生请多指教》/《亲爱的小孩》/《心居》/《玉面桃花总相逢》。 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.4.11-2022.4.15（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《大侦探7》/《喜欢你我也是第三季》/《春日迟迟再出发》/《一往无前的蓝》/《麻花特开心》。 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.4.11-2022.4.15（本周一~本周五）整体票房0.48亿（不含服务费）；2022第15周观影人次共149万人；平均票价（不含服务费）32元。 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.4.11-2022.4.15（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《神奇动物：邓布利多之谜》/《边缘行者》/《密室逃生2》/《精灵旅社4:变身大冒险》/《月球陨落》，五部影片票房（不含服务费）分别为0.16亿/0.05亿/0.04亿/0.04亿/0.03亿，当周票房比例分别为35.1%/12.0%/9.9%/8.3%/7.1%。 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.4.11-2022.4.15（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房67%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（16.9%）/中影南方新干线（8.4%）/大地院线（8.4%）。2022.4.11-2022.4.15（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房24.5%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（10.5%）/大地影院（2.4%）/横店院线（2.4%）。 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.4.11-2022.4.15（本周一~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、梦幻西游、三国志·战略版整体表现突出，网易阴阳师重回前十。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 2、安卓市场应用宝热销榜 根据七麦数据，2022.4.11-2022.4.15（本周一~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线、火影忍者稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.4.11-2022.4.15（本周一~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中九灵神域稳居第一，和平精英基本稳居第四；云上城之歌基本居第二，我的世界波动较大。 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.4.11-2022.4.15，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP2以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》基本稳定在畅销榜TOP5以前，《大话西游手游》基本稳定在畅销榜TOP30以前，《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP20以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在25名上下；吉比特《问道》排行20名上下，《一念逍遥》排行TOP10左右，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位于58～92名左右，《新笑傲江湖》在78-134名，《梦幻新诛仙》位于39～53名左右，新游戏《幻塔》位于61～110名左右。 行业重要新闻与重点公司公告 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【游戏】国家出版署恢复游戏版号的发放 4月11日，国家新闻出版署官网公布“2022年4月份国产网络游戏审批信息”，共有45款游戏获得版号。自2021年7月以来，国家新闻出版署审批通过的首批国产网络游戏。审批信息显示，获批版号的45款游戏包含5款客户端游戏、39款移动游戏和1款Switch游戏机产品。涉及的公司包括三七互娱、游族网络、心动公司、吉比特、汤姆猫等上市公司，以及莉莉丝、四三九九等知名游戏公司。（资料来源：中国经营报） 【元宇宙】中国互金协会等三协会：坚决遏制NFT金融化证券化倾向 4月13日，中国互金协会等三协会发布关于防范NFT相关金融风险的倡议，联合呼吁会员单位自觉遵守相关行为规范以防范金融风险、保护消费者合法权益、维护行业健康生态。文件指出，相关单位应坚持守正创新，赋能实体经济，发挥NFT在推动产业数字化、数字产业化方面的正面作用；应坚守行为底线，防范金融风险，坚决遏制NFT金融化证券化倾向。（资料来源：中国银行协会） 【直播】国家广播电视总局等两部门发布通知，持续规范网络直播行业 4月15日，国家广播电视总局等两部门发布通知，持续规范网络直播行业。严禁网络视听平台传播违规游戏，不得通过直播间等形式为违规游戏内容进行引流。 【互联网】Gartner发布2021年全球云计算市场份额，前六半数来自中国 行业权威研究机构Gartner4月15日发布2021年全球云计算IaaS市场份额数据，从2020年642.9亿美元增长至908.9亿美元。从市场份额看，排名第一的亚马逊AWS份额较去年微跌，为38.92%，微软、阿里云位居二三名，市场份额均有所扩大。在全球前六名中，有三家中国云厂商，其中华为云、腾讯云分别位居五、六名。排名全球第三的阿里云市场份额为9.55%，连续六年实现份额增长；同时排名亚太市场第一，市场份额为25.53%；目前，阿里云在全球建立了26个地域节点和82个可用区，服务覆盖超过200个国家和地区。（资料来源：券中社） 【互联网】企鹅电竞停运退场，游戏直播赛道道阻且长 4月7日，企鹅电竞发布公告称，由于业务发展策略的变更，企鹅电竞相关产品包括《企鹅电竞》（包括网页端、App端、PC端、TV端、H5、微信小程序）以及《企鹅电竞直播助手》（包括网页端、App端、PC端），即将于2022年6月7日终止运营。目前，该平台已经停止新用户注册、新主播及新公会入驻，并关闭了充值通道。 （二）上周重要公告汇总 【新媒股份】公司发布2021年业绩报告及2022第一季度业绩预告 2021年度，实现IPTV基础业务稳定发展、互联网视听业务快速增长、内容版权业务取得新突破，整体业绩呈平稳增长、良好发展态势。报告期内，预计实现营业总收入140,905.39万元，同比增长15.43%；预计实现归属于上市公司股东的净利润67,973.64万元，同比增长18.23%；预计实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润62,547.89万元，同比增长17.72%。2022年一季度归属净利润比上年同期上升2%～10%。 【金逸影视】公司发布2021年业绩报告亏损3.56亿同比亏损减少 报告期内公司实现营业收入1,362,427,039.66元，同比增长131.12%；归属于上市公司股东的净利润-355,949,382.35元，较上年同期亏损减少。经营活动产生的现金流量净额为423,729,324.83元，截至2021年末归属于上市公司股东的净资产514,727,341.78元。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 【人民网】公司2021年营业收入21.83亿元，同比增长3.93% 报告期内，公司2021年度营业收入21.83亿元，同比增长3.93%;归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，同比减少47.89%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.28亿元，同比减少58.4%;基本每股收益0.15元。 【中视传媒】公司发布2021年业绩报告 报告期内，公司实现营业收入11.88亿元，同比增长52.64%，归属于上市公司股东净亏损209.5万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益亏损1086.8万元，基本每股收益为-0.005元。拟不进行现金分红，不进行资本公积金转增股本。 【天威视讯】公司发布2021年业绩报告 报告期内，2021年营业收入约17.79亿元，同比增加2.04%；归属于上市公司股东的净利润约1.42亿元，同比减少22.02%；基本每股收益0.18元，同比减少21.74%。拟每10股派发现金红利1元（含税）、不送红股、不转增。2021年1至6月份，天威视讯的营业收入构成为：有线电视传输行业占比88.83%，电视购物行业占比7.25%。 【东望时代】公司2021年亏损4000.21万同比亏损减少 报告期内，公司实现营业收入为2.33亿元，同比增长25.22%;归属于上市公司股东的净亏损为4000.21万元，同比收窄;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1449.15万元，同比下降66.38%;基本每股收益为-0.05元/股。 重点公司估值 风险提示 疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 华创传媒组团队 组长、首席研究员：刘欣 中国人民大学硕士。先后于中金公司（2015-2016）、海通证券（2016-2019）、民生证券（2019-2020），从事TMT行业研究工作。所在团队2016/2017年连续两年获得新财富最佳分析师评选文化传媒类第三名，2016年水晶球评选第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球第五名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名等。 研究员：张静雯 中国人民大学硕士。曾就职民生证券，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名。2021年加入华创证券研究所。 研究员：费磊 南开大学硕士，曾就职于民生证券。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：廖志国 莫纳什大学硕士。2021年加入华创研究所。 助理研究员：李依韩 中国农业大学硕士。2021年加入华创证券研究所。 免责声明 本报告仅供华创证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。

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