【周观点 · 钴锂金属 | 疫情延续,静待车企复工】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 | 疫情延续,静待车企复工】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 现货锂价出现宽幅，看好2022年锂价整体高位持续性。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 主要内容 1 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价强势 周期研判： 维持锂钴行业增持评级。锂板块： 基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价或将维持强势，且精矿端更为确定。1）期货端：无锡盘碳酸锂2204合约上周下降5.7%至43.1万元/吨；2）锂精矿：上周锂精矿价格为2840美元/吨，较前一周报价持平。虽然近期工信部提出持续加快国内锂资源开发，但我们认为锂供应增量一年内并不会出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格短期内仍易涨难跌。 增持： 中矿资源、天齐锂业，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。 受益： 融捷股份、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。 钴板块： 国内原料价格短期稳定，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。 受益： 华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 受制于疫情压低需求，锂价小幅回调： 上周电池级碳酸锂大厂价格交易总体处于稳定，工业级碳酸锂和散单电池级碳酸锂价格继续下行。海外氢氧化锂价格走出独立行情。电池级碳酸锂大厂执行订单所以价格还是保持50万元/吨以上。散单47.5-48.5万元/吨。工业级碳酸锂成交价最低到43.5万元/吨，报价有低于42万元/吨。日韩氢氧化锂的散单交割价在80-83美金/kg，主要原因是出口困难以及运费增加。国内降价因为需求收缩，疫情的突发影响。比如特斯拉，蔚来等等不得不停产等等。我们认为疫情导致下游生产减量的状态是不可持续的，后面缓和了就会有需求提振。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为48.8 -50万元/吨，均价较前一周下降0.75万元/吨。电池级氢氧化锂价格为价格为48.7-49.5万元/吨，均价较前一周下降0.05万元/吨。 供需双减，钴价继续回调： 根据SMM数据，上周电钴价格为54.9-57.3元/吨，均价较前一周下降0.05万元/吨。受四月疫情广泛蔓延影响，多家车企相继停产，三元前驱体需求量进一步受到波及，当前三元前驱体厂普遍钴盐库存充足，采购需求极弱，供给端，本月钴中间品到港问题持续缓解，当前冶炼厂成品库存积压，预计钴盐价格在未来两周将进一步下行。 疫情扰动终端需求，观望心态促使价格暂时稳定： 根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格16.05-16.5万元/吨，均价较前一周持平。三元材料622价格为价格为38.6-39.35万元/吨，均价较前一周下降0.1万元/吨。现阶段多家车企及头部电池受疫情影响，部分后续订单已出现部分减量。上周市场多为长单交付，正极材料零单采购情况清淡。 风险提示： 新能源汽车增速不及预期。 2 公司与行业动态跟踪 上周， 各公司与行业的动态变化公告与新闻。 3 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 3月锂盐和材料厂商陆续复产，生产环比增加。 中国海关 2 月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口、氢氧化锂出口环比均下降。 3.1 新能源金属材料价格 3.2 稀有金属与小金属价格 4 上市公司盈利预测 5 风险提示 新能源汽车增速不及预期。 新能源汽车用锂占锂行业供给约 1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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