全面布局头部高韧性标的,智能驾驶有望触底反弹——华创计算机王文龙团队

（以下内容从华创证券《全面布局头部高韧性标的,智能驾驶有望触底反弹——华创计算机王文龙团队》研报附件原文摘录）
　　根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本周行情 本周创业板从2569.91点下跌至2460.36点，跌幅4.26%。计算机行业-4.76%，行业排名第22，弱于创业板，弱于上证综指（下跌1.25%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为41.7（剔除负值）。 行业观点 1、一季报反馈情况支持风格切换回头部品种。从目前已披露一季度情况来看，头部公司的业绩在当前环境下韧性明显强于二三线品种，源于下游客户跨多行业、部分公司云的属性和头部公司客户质量更好，本身具备更强的韧性。考虑到疫情影响贯穿1-2季度，因此头部品种的相对优势可能会在二季度进一步拉大。同时，大部分头部公司在21年1季度是个阶段性业绩高点，市场已经提前反应过一季度增速不足的预期，目前已经处于对增长容忍度较高的阶段。我们认为当下已经进入了头部高韧性品种的底部平台期，随着二季度部分公司的修复，有望出现经营拐点。目前已证明的具体标的：广联达、中科创达、浪潮信息、海康威视等。 二三线品种的不同之处是，这些公司大量处于理论PE低点，市场从去年四季度至今对业绩的预期反而更乐观一些。而从过去已经发过的业绩情况、草根调研结果和20年的韧性复盘来看，垂直赛道公司抗周期性较弱，容易出现阶段性低于预期，呈现短期下滑特征。因此，可能需要更慎重。当前，部分个股出现明显的流动性衰竭。 2、上海汽车供应链开始复苏测试，对于上游缓解预期提前反应。年初时，智能驾驶赛道是今年需求确定性强度很高的垂直赛道。未来的大需求，技术发展趋势都没问题，但由于上海疫情引发的供应链问题可能导致下游主机厂停产，一定程度上杀伤了板块全年的业务增长预期，从而也对估值形成杀伤。部分个股近期调整幅度较大，因此，一旦复工开启，大概率会出现修复性机会。而跟着智能化进步的公司短期看订单饱和度较高，长期看市场需求向上的动力足够，反而在这次调整中容易出现较好的布局时点。 3、垂直行业中优选预算制景气度高的板块，短期冲击或带来机会。电力信息化行业，属于预算制，投资相对固定，阶段性项目制验收延迟是能够在年内追回来的，一季度占全年10%左右。电信行业，投资项目算稳定。金融行业去年景气度不错，今年预算额度充分。以这三大行业为客户的公司，存在短期布局机遇，可寻找中期机会。 4、若板块出现反弹，大金融板块可能是启动点。 相关板块和个股 近期重点关注：广联达、中科创达、德赛西威、浪潮信息、博彦科技； 智能网联：德赛西威、中科创达； 行业信创：中科曙光； 电网信息化：朗新科技、国网信通、远光软件、国电南瑞、青鸟消防等； 人工智能：海康威视、科大讯飞； 云计算：紫光股份、用友网络、金山办公、广联达等； 金融科技：同花顺、顶点软件、恒生电子。 风险提示 流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 具体内容详见华创证券研究所4月16日发布的《计算机行业周报（20220411-20220416）：全面布局头部高韧性标的，智能驾驶有望触底反弹》。 团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。 联名首席分析师：孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。近4年一级市场TMT投资和4年以上二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 高级分析师：张璋 爱荷华州立大学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、浙商基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2016-2017年所在团队取得新财富第四名/第三名。 研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）