【塔牌集团*杨件】深度:粤东水泥名牌

（以下内容从东吴证券《【塔牌集团*杨件】深度:粤东水泥名牌》研报附件原文摘录）
　　塔牌集团（002233） 粤东水泥名牌 投资要点 粤东水泥龙头。广东塔牌集团股份有限公司是粤东地区规模最大的水泥制造企业，水泥产品在粤东水泥市场的占有率超过40%。2019年公司熟料产能1162.5万吨，在全国水泥企业中排名第19名。 华南、华东市场供需格局良好。在中央坚持打好污染防治攻坚战的战略下，广东省积极响应，针对水泥行业淘汰落后产能，优化产业结构并控制总产能增速。公司是国家重点支持的60家大型水泥企业之一，产业结构调整政策将为公司进一步发展拓展空间。公司主要销售市场广东省、福建省经济发展迅速，大湾区建设、新农村基建以及房地产投资创造新水泥需求。 万吨线逐步投产，主业继续做强。公司目前拥有8条生产线，2019年实现水泥产量1928.38万吨，较上年同期增长6.74%，新增的文福万吨项目第二条生产线将为公司增加400万吨水泥产能。公司利用新型干法水泥熟料生产线，实现自动化高效生产过程。公司主营高端品种42.5R、52.5R等级通用硅酸盐水泥，顺应行业产品结构优化趋势。公司拥有全资子公司来经营混凝土业务，2019年混凝土投资实现利润4269.25万元，未来将继续整合提升混凝土搅拌站，优化布局。 新兴业务创造经济增长点。公司积极探索和快速发展新兴产业，实施传统产业和新兴产业“双轮驱动”。2016年公司成立广东塔牌创业投资管理有限公司助推发展新兴产业，2017年公司作为广东银监局辖内第一家民营银行梅州客商银行的第二大股东，出资4亿元，在新兴产业探索上迈出重要一步；同时公司顺应“十三五”计划规划要求，寻找发展前景良好的产业项目，将大健康产业纳入发展规划之中。 盈利预测与投资评级 ：预计公司2020-2022年实现营收分别为88.20亿元、103.20亿元、114.55亿元，同比增速分别为28.0%、17.0%、11.0%；实现归属母公司股东净利润分别为21.04亿元、24.22亿元、28.24亿元，同比增速分别为21.4%、15.1%、16.6%，目前业绩对应2020-2022年的PE分别为8.18倍、7.11倍、6.10倍。公司未来收入以及归属母公司利润预计将稳定增长。因此，首次覆盖给予公司“买入”评级。 风险提示：广东基建不及预期，地区水泥市场竞争加剧，新兴产业收益不及预期。 （分析师 杨件） 九月十大金股 法律声明 本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）