中科创达:2022Q1基础保持高增,发布全新TurboX系列智能模组——华创计算机王文龙团队
（以下内容从华创证券《中科创达:2022Q1基础保持高增,发布全新TurboX系列智能模组——华创计算机王文龙团队》研报附件原文摘录）
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 公司发布2022年Q1业绩预告：预计营收增速同比超45%（对应营收超11.47亿元），归母净利润1.52-1.60亿元，同比增长37.89%-45.15；扣非净利润1.42-1.50亿元，同比增长47.89%-56.22%。继续保持高速增长。 评论 1、无形资产摊销和股权激励费用略影响Q1利润：报告期内，公司因并购产生的无形资产评估增值摊销费用约1100万元，股权激励费用约3300万元，较上年同期增加约600万元。同时非经常性损益对净利润的影响金额约为1000万元，较上年同期减少约400万元。若加回则2022年Q1归母净利润增速将达47.27%-54.55%。 2、发布全新TurboX系列智能模组，定增将加速第三成长曲线落地：近日，公司旗下创通联达携手多家合作伙伴联合参展国际安防展览会（ISC WEST），并在展会期间发布了TurboX C7230, C6490, CM4290/C4290多款智能模组以及 T62 5G通讯模组，均基于高通芯片，丰富了其在智能视觉、移动终端和5G通讯三大领域的模组产品矩阵。公司于3月4日发布了定增预案，将重点聚焦整车OS、边缘计算、XR、分布式算力等多个方向，积极打造公司第三成长曲线。这些领域均处于行业早期，市场天花板较高，也正处于指数级增长的初期。公司此前也在这些领域做了前瞻性的布局，并积累了一定的客户基础。我们预计随着募投项目的加速落地和推进，2022-2023年有望是公司第三成长曲线显现的元年。 3、盈利预测、估值及投资评级：公司2022年Q1继续保持高增态势。暂不考虑定增项目带来的财务和股本影响，考虑汽车智能化大潮中还有自动驾驶没有落地，我们认为未来公司汽车相关业务，以及XR业务将带来持续的收入增量。预计22~24年的收入增速分别为32.5%，28.6%，25.2%，收入分别为54.68亿，70.35亿，88.05亿元，22~24年的归母净利润分别为8.69亿，11.17亿，13.56亿。EPS分别为2.04/2.63/3.19元/股。以22年4月13日收盘价计算市盈率分别为41/32/26倍。维持目标价163元/股不变，维持“强推”评级。 4、风险提示：汽车供应链改变不及预期，中科创达在智能车载行业话语权发展不及预期，汽车智能化发展不及预期，并购带来的海外公司管理风险。 财务附录 具体内容详见华创证券研究所4月15日发布的《中科创达（300496）2022年Q1业绩预告点评：2022Q1基础保持高增，发布全新TurboX系列智能模组》。 团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。 联名首席分析师：孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。近4年一级市场TMT投资和4年以上二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 高级分析师：张璋 爱荷华州立大学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、浙商基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2016-2017年所在团队取得新财富第四名/第三名。 研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 公司发布2022年Q1业绩预告：预计营收增速同比超45%（对应营收超11.47亿元），归母净利润1.52-1.60亿元，同比增长37.89%-45.15；扣非净利润1.42-1.50亿元，同比增长47.89%-56.22%。继续保持高速增长。 评论 1、无形资产摊销和股权激励费用略影响Q1利润：报告期内，公司因并购产生的无形资产评估增值摊销费用约1100万元，股权激励费用约3300万元，较上年同期增加约600万元。同时非经常性损益对净利润的影响金额约为1000万元，较上年同期减少约400万元。若加回则2022年Q1归母净利润增速将达47.27%-54.55%。 2、发布全新TurboX系列智能模组，定增将加速第三成长曲线落地：近日，公司旗下创通联达携手多家合作伙伴联合参展国际安防展览会（ISC WEST），并在展会期间发布了TurboX C7230, C6490, CM4290/C4290多款智能模组以及 T62 5G通讯模组，均基于高通芯片，丰富了其在智能视觉、移动终端和5G通讯三大领域的模组产品矩阵。公司于3月4日发布了定增预案，将重点聚焦整车OS、边缘计算、XR、分布式算力等多个方向，积极打造公司第三成长曲线。这些领域均处于行业早期，市场天花板较高，也正处于指数级增长的初期。公司此前也在这些领域做了前瞻性的布局，并积累了一定的客户基础。我们预计随着募投项目的加速落地和推进，2022-2023年有望是公司第三成长曲线显现的元年。 3、盈利预测、估值及投资评级：公司2022年Q1继续保持高增态势。暂不考虑定增项目带来的财务和股本影响，考虑汽车智能化大潮中还有自动驾驶没有落地，我们认为未来公司汽车相关业务，以及XR业务将带来持续的收入增量。预计22~24年的收入增速分别为32.5%，28.6%，25.2%，收入分别为54.68亿，70.35亿，88.05亿元，22~24年的归母净利润分别为8.69亿，11.17亿，13.56亿。EPS分别为2.04/2.63/3.19元/股。以22年4月13日收盘价计算市盈率分别为41/32/26倍。维持目标价163元/股不变，维持“强推”评级。 4、风险提示：汽车供应链改变不及预期，中科创达在智能车载行业话语权发展不及预期，汽车智能化发展不及预期，并购带来的海外公司管理风险。 财务附录 具体内容详见华创证券研究所4月15日发布的《中科创达（300496）2022年Q1业绩预告点评：2022Q1基础保持高增，发布全新TurboX系列智能模组》。 团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。 联名首席分析师：孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。近4年一级市场TMT投资和4年以上二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 高级分析师：张璋 爱荷华州立大学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、浙商基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2016-2017年所在团队取得新财富第四名/第三名。 研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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