红旗连锁 | 1Q22点评:营收平稳增长,门店整合初见成效

（以下内容从广发证券《红旗连锁 | 1Q22点评:营收平稳增长,门店整合初见成效》研报附件原文摘录）
　　广发证券发展研究中心 批零社服研究小组 核心观点 事件：公司2022年一季度实现营收24.41亿元，同比+7.99%；归母净利润1.22亿元，同比-1.58%；扣非后归母净利润1.17亿元，同比 -4.73%。公司一季度净利润下降的主要原因是，投资收益（投资新网银行及甘肃红旗实现的净利润0.21亿）同比下降32.59%，若扣除这部分投资收益后，归属于公司股东净利润1亿元，同比+9.12%。 毛利率有所下滑，期间费用率管控良好：（1）2022年一季度公司毛利率同比下滑0.25pp至29.68%，保持平稳。（2）期间费用率同比下降0.24pp至24.55%。其中销售费用率同比下降0.15pp至22.50%；管理费用率同比下降0.25pp至1.21%；财务费用率同比上升0.16pp至0.83%。疫情之下公司加强对费用的管控，销售、管理费用得到优化。 投资收益下滑，门店清理整合初见成效：（1）公司2022年一季度实现投资收益0.24亿元，同比下降25.48%；其中新网银行及甘肃红旗实现投资收益0.21亿元，同比下降32.59%。（2）公司2022年一季度经营性净现金流为1.37亿元，较去年同期出现大幅好转，主要原因是公司于21年关闭经营短期无法改善门店146家，老店升级改造193家，清理整合门店初见成效，一季度门店销售额稳步增长。 盈利预测及投资建议：公司坚持“商品+服务”的差异化竞争策略，密集式布局门店，“三年千店”目标持续推进，截至21年末公司共有门店3602家。综合考虑公司的区位优势和成长性，叠加供应链优化力度，预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.2/5.6/6.1亿元，同比增速分别为8.3%/7.2%/9.9%，参考可比公司估值，给予公司22年16xPE，对应合理价值6.13元/股，维持“买入”评级。 风险提示。宏观经济走势或不及预期；门店展速、生鲜改造或不及预期；成本费用风险或不及预期。 本文内容来自广发证券发展研究中心2022年4月14日发布的报告《红旗连锁 | 营收平稳增长，门店整合初见成效》 仅供广发证券客户参考，未经许可，请勿转发 【相关研究】 红旗连锁 | 3Q21点评：营收平稳增长，经营性现金流改善 红旗连锁 | 中报点评：营收稳健增长，经营性现金流改善明显 红旗连锁 | 1Q21点评：Q1业绩有所下滑，经营性现金流改善 团队介绍 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 G 广发批零社服 FSECURITIES 广发批零社服团队——坚持前瞻、深度、客观的独立研究态度，坚持优质原创研究成果输出。2020年新财富批零和社会服务业第四名，2020年新浪金麒麟最佳分析师零售行业第一名；2019年 II China 纺织、服装和零售（大陆）第一名，2019年新财富批零和社会服务业第四名，2019年上证报最佳批零和社会服务分析师第一名。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）