【航发动力(600893.SH)】营收同比增长19%,看好利润提升空间——2021年报点评(王锐)
(以下内容从光大证券《【航发动力(600893.SH)】营收同比增长19%,看好利润提升空间——2021年报点评(王锐)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【航发动力(600893.SH)】营收同比增长19%,看好利润提升空间——2021年报点评 报告摘要 事件: 公司发布2021年报,全年实现营业收入341.02亿元,同比增长19.10%;实现归母净利润11.88亿元,同比增长3.63%;实现扣非归母净利润7.06亿元,同比降低19.05%。 点评: 收入进一步聚焦国内航发相关业务,毛利率因新产品占比增加而降低 公司各业务中,核心业务航空发动机及衍生产品业务实现收入318.85亿元,同比增长21.87%,主要是客户需求增加,产品交付增加;收入占比进一步提升至93.5%,体现公司进一步聚焦国内航发相关业务。外贸出口转包业务实现收入12.92亿元,同比减少14.42%,主要原因为受疫情影响,国际民航需求仍然较弱。非航空产品及其他业务实现收入4.89亿元,同比减少17.55%。公司全年综合毛利率同比降低2.48PCT,主要原因为产品结构调整,新产品占比增加,航空发动机及衍生产品业务毛利率降低2.86PCT。 期间费用率下降,经营性现金流明显好转 公司销售费用同比增长59.93%,主要是售后保障任务增加,销售服务费增加;财务费用同比降低76.11%,主要是公司现金流较充裕,利息收入增加,利息支出减少。整体期间费用率同比降低1PCT。经营活动现金流同比增长362.90%,主要是收到客户预付款增加。 订单充足,积极备产,收入、盈利有望实现持续增长 公司货币资金同比增长96.94%,合同负债同比增长675.34%,主要是因为收到客户的预付款,反映了因下游需求旺盛,订单比较充足的状态。应收账款同比增长58.07%,是由于销售收入增加,回款有一定滞后。预付账款增长446.79%,主要是公司支付配套单位合同预付款增长,体现公司在积极备产。在我国国防建设持续加强,航空发动机性能及国产化水平持续提升的大背景下,公司收入、盈利有望实现持续增长。 风险提示:技术创新速度不及预期的风险;市场竞争导致优势地位下降的风险;国际业务受中美贸易摩擦、新冠疫情影响的风险。 发布日期:2022-04-12 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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