【国君环保】周观点:资产荒背景下,运营类公司价值凸显——公募REITs产品发行获得高倍数认购

（以下内容从国泰君安《【国君环保】周观点:资产荒背景下,运营类公司价值凸显——公募REITs产品发行获得高倍数认购》研报附件原文摘录）
　　导读 上周CEA周成交13万吨，环比增长94%，周成交均价57元/吨。地方碳配额周成交16万吨，周成交均价47元/吨，环比增长66%。全国CCER周成交14万吨。 摘要 CEA周成交量环比增长94%，地方碳配额周成交量均价47元/吨。 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量13万吨，较前一周增长94%。CEA周成交均价57.11元/吨，较前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交量16万吨，较前一周下降78%，周成交均价为47.16元/吨，较前一周增长66%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所79.74元/吨，最低为海峡股权交易中心14.09元/吨。上周全国CCER成交量14万吨，较前一周下降27%。 碳中和信息速递 1）碳达峰碳中和工作领导小组办公室召开会议，通报碳市场数据造假有关问题，部署严厉打击碳排放数据造假行为、推进碳市场健康有序发展工作。2）工业和信息化部等六部门联合印发关于“十四五” 推动石化化工行业高质量发展的指导意见，提高固废综合利用水平，推动废塑料等废旧化工材料再生和循环利用。 周度投资观点 资产荒背景下，公募REITs发行火爆，表明投资人开始关注优质运营类公司价值。1）近期发行的公募REITs产品网下询价认购倍数较高，稳健经营的环保运营类资产尤受到投资者关注。截至2022年4月8日，环保类富国首创水务REIT与中航首钢绿能REIT溢价率分别为59%、33%，领先已发行公募REITs平均溢价率31.81%。2）国家发改委将进一步推动REITs发行，环保运营类资产是重点方向。2022年3月28日，国家发改委办公厅《关于进一步做好社会资本投融资合作对接有关工作的通知》提出，推动更多符合条件的存量项目发行基础设施REITs，打通投资退出渠道。存量环保运营类资产将加速发行基础设施REITs，环保类REITs的高溢价率有望重估环保运营类公司。3）环保运营类公司经营稳健、现金流稳定，资产荒背景下，配置价值凸显。①垃圾焚烧板块，推荐旺能环境、中国天楹、三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、伟明环保与上海环境，圣元环保为受益标的。②水务板块，推荐重庆水务，洪城环境、中山公用为受益标的。 环保板块上周涨跌幅 1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌1.54%、0.76%、0.36%、0.46%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌3.79%、0.94%、2.20%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：海南瑞泽（+32.97%）、渤海股份（+6.87%）、上海洗霸（+5.22%）、金圆股份（+4.73%）、清水源（+4.42%）。3）跌幅前五名分别为：津膜科技（-9.81%）、聚光科技（-8.79%）、重庆水务（-8.72%）、卓越新能（-8.24%）、龙净环保（-7.41%）。 风险提示 项目进度不及预期、行业政策变化。 正文 周度投资观点 公募REITs网下询价认购倍数较高，稳健经营的运营类资产受到投资者关注。2022年首单公募REIT华夏中国交建REIT于3月29日进行了网下询价，剔除无效报价，共收到68家网下投资者管理的160个配售对象的询价报价信息，全部配售对象拟认购数量总和为678,690万份，为初始网下发售份额数量的38.78倍。特许经营类REITs网下询价认购倍数较高，体现投资者目前对稳健经营的运营类资产的认可。 环保类公募REITs溢价率领先。环保类公募REITs底层资产为特许经营类项目，因运营稳健、现金流稳定的特点受到投资者认可。截至2022年4月8日，环保类富国首创水务REIT与中航首钢绿能REIT溢价率分别为59%、33%，领先已发行公募REITs平均溢价率31.81%。 国家发改委将进一步推动REITs发行，环保运营类资产有望价值重估。2022年3月28日，国家发改委办公厅《关于进一步做好社会资本投融资合作对接有关工作的通知》提出，推动更多符合条件的存量项目发行基础设施REITs，打通投资退出渠道。存量环保运营类资产将加速发行基础设施REITs，环保类REITs的高溢价率有望重估环保运营类公司。 投资建议：环保运营类公司经营稳健、现金流稳定，资产荒背景下，配置价值凸显。1）垃圾焚烧板块，推荐旺能环境、中国天楹、三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、伟明环保与上海环境，圣元环保为受益标的。2）水务板块，推荐重庆水务，洪城环境、中山公用为受益标的。 碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量13万吨，较前一周增长94%。CEA周成交均价57.11元/吨，较前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交量16万吨，较前一周下降78%，周成交均价为47.16元/吨，较前一周增长66%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所79.74元/吨，最低为海峡股权交易中心14.09元/吨。上周全国CCER成交量14万吨，较前一周下降27%。 碳达峰碳中和工作领导小组办公室召开严厉打击碳排放数据造假电视电话会议 碳达峰碳中和工作领导小组办公室召开电视电话会议，通报碳市场数据造假有关问题，部署严厉打击碳排放数据造假行为、推进碳市场健康有序发展工作。会议强调，各地区各有关部门要高度重视碳排放数据造假问题，坚持问题导向，坚持“零容忍”，采取强有力措施，严查严处造假行为，形成强大震慑，坚决杜绝数据造假问题再次发生。要强化检查督导，切实推进问题整改，严肃追究有关单位和人员责任，举一反三开展自查自纠，适时开展专项检查“回头看”。要以整改落实为契机，建立问题发现机制，完善日常监管，强化责任追究，压实各方责任，推动我国碳市场健康发展、行稳致远。 信息来源： https://www.ndrc.gov.cn/fzggw/wld/hzc/lddt/202204/t20220408_1321804.html?code=&state=123 工业和信息化部等六部门联合印发关于“十四五” 推动石化化工行业高质量发展的指导意见 《意见》提出，促进行业间耦合发展，提高资源循环利用效率。推动石化化工与建材、冶金、节能环保等行业耦合发展，提高固废综合利用水平。鼓励企业加强磷钾伴生资源、工业废盐、矿山尾矿以及黄磷尾气、电石炉气、炼厂平衡尾气等资源化利用和无害化处置。有序发展和科学推广生物可降解塑料，推动废塑料、废弃橡胶等废旧化工材料再生和循环利用。 信息来源： https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220407/1215890.shtml 国家开发银行一季度千亿元贷款支持能源绿色低碳转型 国家开发银行2022年以来聚焦开发性金融主责主业，充分发挥中长期投融资作用，一季度向能源领域发放贷款1090亿元，重点支持核电、风电、光伏发电等清洁能源发展。2022年一季度发放清洁能源产业贷款765亿元，贷款余额较上年新增488亿元。 信息来源： https://finance.sina.com.cn/jjxw/2022-04-06/doc-imcwiwst0197376.shtml?finpagefr=p_115 环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌1.54%、0.76%、0.36%、0.46%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌3.79%、0.94%、2.20%。 涨幅前五名：海南瑞泽（+32.97%）、渤海股份（+6.87%）、上海洗霸（+5.22%）、金圆股份（+4.73%）、清水源（+4.42%）。 跌幅前五名：津膜科技（-9.81%）、聚光科技（-8.79%）、重庆水务（-8.72%）、卓越新能（-8.24%）、龙净环保（-7.41%）。 环保行业上周重要事件回顾 住建部、发改委关于做好2022年城市排水防涝工作的通知 《通知》要求，加快构建城市排水防涝体系。加快建立“源头减排、管网排放、蓄排并举、超标应急”的城市排水防涝工程体系。依托国家重大建设项目库，将“十四五”规划城市防洪排涝重大工程项目台账中的各项任务逐一落实到具体建设项目，组织做好项目入库、按时填报项目进展。制定实施方案和工作计划，逐项细化时间表和路线图，定期调度项目进展情况，加快推动城市内涝治理工作取得实效。 信息来源： http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2022-04/09/content_5684251.htm 生态环境部印发《环境影响评价技术导则 生态影响》 本次发布的《生态导则》修订内容充分衔接了《长江保护法》《湿地保护法》《国务院关于进一步加强生物多样性保护的意见》等法律政策的新要求，适度简化了部分污染影响类项目生态影响评价要求，针对生态保护修复措施等提出相关要求。本次修订对评价等级、现状调查和评价、预测分析、保护措施、跟踪监测、环评文件图表等多个方面进行了完善和调整。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/ywdt/xwfb/202204/t20220408_974134.shtml 环保上市公司上周大事公告 业绩快报 【北清环能】预计公司2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利4,000万元至4,500万元，同比增长296.88% 至346.49%；基本每股收益盈利0.17 元至0.19 元。 【华骐环保】预计公司2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利1,570.62万元至1,682.81万元，同比增长40%至50%。 【沃顿科技】预计公司2021年营业总收入13.81亿元，同比增长10.10%；归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比增长14.56%；基本每股收益0.29元，同比增长16.00%。 【碧水源】公司2021年实现营业收入95.49亿元，同比下降0.72%；归属于上市公司股东的净利润5.84亿元，同比下降48.93%；基本每股收益0.19元，同比下降47.22%。 【华测检测】预计公司2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利1.17亿元至1.21亿元，同比增长17%至21%。 【首创环保】公司2021年实现营业收入222.33亿元，同比增长15.65%；归属于上市公司股东的净利润22.87亿元，同比增长55.58%；基本每股收益0.31元，同比增长29.24%。 融资 【洪城环境】公司收到中国证监会下发的《关于核准江西洪城环境股份有限公司向南昌水业集团有限责任公司发行股份购买资产并募集配套资金的批复》，核准公司向南昌水业集团有限责任公司发行8,647.16万股股份购买相关资产，核准公司发行股份募集配套资金不超过3.68亿元。 【百川畅银】公司拟发行可转换为公司A股股票的可转换公司债券，本次发行规模为不超过4.2亿元（含）。 【首创环保】公司拟申请注册发行总额为12亿元的中期票据，分两期注册，每期6亿元。 增持&减持 【京蓝科技】公司股东杨树嘉业计划以集中竞价或大宗交易的方式减持本公司股份2,975.17万股（占本公司总股本比例2.91%）。截至2022年4月7日，杨树嘉业持股比例为7.21%。 回购 【德林海】公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于3,000万元（含），不超过6,000万元（含），回购价格不超过66.00元/股（含）。本次回购的股份将在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励。 其他 【盛剑环境】公司中标“第6代半导体新型显示器件生产线扩产项目工艺排气系统包”项目，项目中标总价为9,468.00万元（含税）。 【盈峰环境】公司全资子公司长沙中联重科环境产业有限公司中标淮北市环卫一体化特许经营项目，合同总额10.33亿元。 【福龙马】公司中标深圳能源环保股份有限公司2022年度环卫车辆采购标段1，中标金额2.38亿元。 【北清环能】公司拟与吕友军签订关于收购四川健骑士100%股权的《股权收购框架协议》。同时，双方约定，在股权收购前，公司全资子公司北控十方拟与四川健骑士签订《油脂独家销售协议》。 【中国天楹】公司控股子公司江苏楹环为西安市阎良区城区环卫作业项目市场化运行采购项目中标单位，中标金额合计8,952.51万元。 【侨银股份】公司中标彭山区环境卫生作业市场化运作项目，中标总金额1.34亿元。 风险提示 项目进度不及预期、行业政策变化。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

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