【国信建材|年报点评】旗滨集团(601636):业绩再创历史新高,加码布局光伏玻璃

（以下内容从国信证券《【国信建材|年报点评】旗滨集团(601636):业绩再创历史新高,加码布局光伏玻璃》研报附件原文摘录）
　　业绩再创历史新高，加码布局光伏玻璃 NEW ARRIVAL 评论 高业绩，高分红 公司2021年实现营收145.73亿，同比+51.12%，归母净利润42.34亿，同比+133.38%，EPS为1.6125元/股，符合此前业绩预告，收入和业绩创历史新高主要由于全年浮法玻璃量价齐升，节能玻璃产能释放，以及良好的成本管控。四季度受需求下降、价格回落、原燃料价格上涨等因素影响，收入和归母净利润分别为38.07亿和5.75亿，分别同比+23.2%和-5.6%。公司拟10派8.0元（含税），分红规模21.47亿，创历史新高，分红率为50.71%，对应当前股息率约5.9%。 成本管控水平优异，现金状况充裕健康 公司全年浮法玻璃收入124.19亿，同比+47.37%，完成销售1.19亿重箱，同比+4.51%，箱收入、箱成本、箱成本分别为104.44元（+30.36元）、50.58元（+4.08元）和53.86元（+26.28元），成本端在纯碱价格大幅上涨的背景下仅小幅增加，主要通过海外采购、期货套保等方式缓解压力；随着前期产能释放和长兴节能、天津节能部分投产，节能玻璃全年实现销量3260万平，同比+48.79%，收入实现20.32亿，同比+83.16%，占总收入比重提升2.44pct至13.95%，业务毛利率较上年提升8.84pct至42.02%，由于推行开口合同，成本压力得以相对顺利地传导。受益于收入及盈利能力增加，公司全年经营性净现金流实现50.73亿，同比+62.71%；账面现金和交易性金融资产合计52.34亿，同比+341.5%，剔除有息负债后账面净现金约16.28亿，上年为-11.52亿。 加码布局光伏玻璃，有序开展深加工规模化扩张 目前光伏玻璃共5条生产线正在建设中，今年以来相继公告将在马来西亚、云南昭通和福建漳州建设共7条生产线，合计产能8400t/d，并配套投资石英砂生产基地。电子玻璃业务正逐步提高市占率和品牌效应，目前二期项目正积极推进。药用玻璃一期已于21年10月投入商业化运营，二期项目建设中，另有2条生产线筹备建设中。 转型升级助力未来发展，维持“买入”评级 在公司“一体两翼”战略指引下，公司浮法玻璃业务龙头地位和竞争优势明显，随着未来光伏玻璃、工程玻璃、电子玻璃和药用玻璃的产能逐步释放，产品结构有望得到优化升级，并进一步推动公司业绩增长，预计2022-24年公司EPS分别为1.38/1.62/1.97元/股，对应PE为9.5/8.1/6.7x，维持“买入”评级。 风险提示：房地产竣工低于预期；产能推进不及预期；成本上涨超预期。 旗滨集团相关报告 ▼ 《2021年中报点评：量价齐升，业绩创历史新高》——2021-08-20 《公司年报&一季报点评：原片景气持续，深加工有望发力》——2021-05-05 《公司快评：一季度量价齐升，业绩大超预期》——2021-04-09 《公司快评：业绩创历史新高，看好未来成长性》——2021-03-01 《公司快评：拓展光伏玻璃领域，巩固中长期成长发展》——2020-09-25 《2020年中报点评：Q2业绩快速回升，战略规划积极推进》——2020-08-11 《公司深度：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《2019年年报点评：业绩全年持续改善，看好公司中长期发展》——2020-04-13 《2019年三季报点评：单季度盈利快速回升，业绩改善明显》——2019-10-21 《公司快评：战略规划+最强激励，开创企业变革之典范》——2019-09-20 《2019年中报点评：盈利有所承压，加速产业链升级》——2019-08-20 其他公司深度报告 ▼ 《志特新材：推动建筑产业革新，打造模架行业典范》——2021-11-02 《海洋王：海洋王，OK！》——2021-04-27 《天山股份：重组蜕变，提质增效可期 》——2020-08-10 《旗滨集团：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《天山股份：东风起楼兰，花开满天山》——2020-06-16 《祁连山：东风吹不尽，重振玉情关》——2019-09-10 《冀东水泥：华北龙头，否极泰来》——2019-09-05 《再升科技：洁净节能行业的中国制造》——2019-07-24 《金隅集团：资产优，估值低，重估潜力大》——2019-06-24 《塔牌集团：雄踞一方，固若金汤》——2019-06-03 《坚朗五金：建筑五金专家，渠道布局渐入收获期》——2019-04-01 本文选自于国信建材研究团队2022年4月11日发布的《旗滨集团-601636-2021年年报点评：业绩再创历史新高，加码布局光伏玻璃》，详细报告可点击底部“阅读原文” 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：冯梦琪 E-MAIL：fengmq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521040002 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：道立道材）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓ 道立道材 建材及新型材料投资资讯 115篇原创内容 Official Account

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