首页 > 公众号研报 > 【白云机场(600004.SH)】降本增效应对冲击,看好公司长期发展——2021年年报点评(程新星)

【白云机场(600004.SH)】降本增效应对冲击,看好公司长期发展——2021年年报点评(程新星)

作者:微信公众号【光大证券研究】/ 发布时间:2022-04-11 / 悟空智库整理
(以下内容从光大证券《【白云机场(600004.SH)】降本增效应对冲击,看好公司长期发展——2021年年报点评(程新星)》研报附件原文摘录)
  点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【白云机场(600004.SH)】降本增效应对冲击,看好公司长期发展——2021年年报点评 报告摘要 事件: 公司发布2021年年报。公司2021年实现营业收入约51.8亿元,同比下降0.85%;实现归母净亏损约4.1亿元,亏损同比扩大约1.6亿元;实现扣非归母净亏损约4.6亿元,亏损同比缩小约2.0亿元。公司2021年度不分红派息。 国内外疫情反复,全年营收同比小幅下滑 公司21年飞机起降架次约36.2万架次,较20年同期下降2.9%,较19年同期下降26.2%;旅客吞吐量约4026万人次,较20年同期下降8.0%,较19年同期下降45.1%,其中国内、地区、国际旅客吞吐量较20年同期分别下降4%、80%、73%,较19年同期分别下降29%、98%、96%。由于国际客运航班仍受到严格管制,货机货运需求依然旺盛,公司21年货邮吞吐量超200万吨(创历史新高),同比增加16.2%,其中“客改货”航班运送货邮量接近30万吨。综合以上因素,21年公司实现营业收入51.8亿元,较20年同期下降0.85%,较19年同期下降34.2%。由于目前国内疫情仍有反复,公司2022年1-3月份的旅客吞吐量同比下降20.4%,航班起降架次同比下降10.2%。 公司积极推动降本增效,推动毛利率修复 机场整体运营成本较为刚性,公司2021年人工成本、折旧成本、水电成本分别同比增加5.8%、0.3%、10.3%,但公司积极推动降本增效,维修成本、其他运行成本分别同比下降28.6%、39.6%,抵消了部分刚性成本的增加。综合以上,2021年公司营业成本为同比下降1.1%,降幅大于营业收入降幅。受此影响,2021年公司整体毛利率为-0.92%,同比增加0.24pct。 经营租赁进表等带来负面冲击 由于经营租赁进表,公司21年财务费用同比提高2.1亿;另外2020年公司享受了部分扶持政策以及转让物流公司股权带来收益,以上两项利好的缺失导致公司21年扣非前归母净亏损同比扩大1.6亿元。 三期扩建稳步推进,长期发展潜力巨大 白云机场三期扩建计划在2025年完工投产,根据规划白云机场三期扩建完成后将拥有3座航站楼、5条跑道,远期终端容量规模将达到旅客吞吐量1.4亿人次、货邮吞吐量600万吨。相比大湾区南部,广州的空域环境相对宽松,未来白云机场的空域条件将进一步优化。综合空地两方面的优势,白云机场将成为大湾区最具拓展潜力的航空枢纽。 风险提示:新冠肺炎疫情持续时间、范围超出预期;宏观经济下行影响航空需求下行;机场小时容量提升缓慢;海外航线旅客吞吐量增长缓慢。 发布日期:2022-04-10 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。