【申能股份(600642.SH)】火电业务承压,新能源业务毛利占比近半——2021年报点评(王威)

（以下内容从光大证券《【申能股份(600642.SH)】火电业务承压,新能源业务毛利占比近半——2021年报点评(王威)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【申能股份（600642.SH）】火电业务承压，新能源业务毛利占比近半——2021年报点评 报告摘要 事件： 公司公布2021年度报告，实现营收253.13亿，同比增长28.43%；归母净利润16.42亿，同比下降31.36%；扣非归母净利润2.28亿，同比下降90.46%。 Q4单季度分拆：实现营收74.14亿，同比增长26.17%；毛利率9.95%，同比下降10.01pct，环比增长5.68pct；归母净利润-7.61亿，同比下降272.44%；扣非归母净利润-11.95亿，同比下降354.62%。 点评： 新能源业务拓展有成效，“十四五”规划确定发展趋势 新能源业务为公司重要发展引擎：1）营收增速快：2021年全年风电、光伏发电实现营收分别为19.15、4.26亿，同比增长46.18%、48.70%，远高于火电业务（同比增长25.01%）；2）盈利能力强：风电、光伏2021年毛利率分别为59.45%及54.91%。2021年，新能源发电业务总体营收占比9.25%，毛利占比47.70%。公司“十四五”规划明确到2025年非水可再生能源装机新增8-10GW,占比达到50%，彰显拓展新能源业务决心。 煤价高企，压制煤电业务 2021年公司煤电业务燃煤成本77.00亿，同比增长86.80%；控股平均耗用标煤单价 1052 元/吨，同比增长23.20%。煤价高企背景下，公司火电业务均承压；2021年煤电业务实现营收94.91亿，毛利-0.18亿，同比减少14.87亿，重要火电控股子公司吴泾二发电（公司持股51%）、淮北申皖发电有限公司（公司持股51%）全年亏损2.72、1.36亿。 利用火电优势，加快新兴能源业务拓展 公司积极拓展“火储”、“风光储”、“用户侧微电网”及“IDC配储能”项目。利用自身火电机组优势，完成外三发电火储联合运行项目（5MW/10MWh），有效增强在网机组的一次调频和AGC响应竞争力，成为华东地区首个大型火电机组耦合电储能联合运行案例，储能业务有望公司发展新的增长极。 风险提示：动力煤价格超预期上涨，电力需求超预期下滑，电价改革进展低于预期。 发布日期：2022-04-11 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）