环保及公用事业行业周报(2022年第14期):稳增长的行业抓手——环保篇

（以下内容从华创证券《环保及公用事业行业周报(2022年第14期):稳增长的行业抓手——环保篇》研报附件原文摘录）
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环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境，建议关注龙马环卫、光大环境、绿色动力。 电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、派能科技、阳光电源、国电南瑞。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技。 风险提示 疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调；可再生能源发放不及预期等。 本周小专题研究与核心观点 （一）小专题研究：稳增长的行业抓手——环保篇 在报告《稳增长的十个可能抓手——政策跟踪、行业指向及体量估算》中，华创宏观结合十四五规划、中央经济工作会议通稿、部委动态等信息，总结归纳出2022年十个值得注意的方向。我们沿此思路在本期小专题中对十个抓手中涉及环保行业的投资机会（传统行业低碳改造&大宗废弃物循环利用）做出更加细致的解读，建议关注青达环保、西子洁能和高能环境。 1、火电灵活性改造：双碳背景下火电定位改变，催化灵活性改造需求加速释放 （1）概念与主要目标 火电灵活性改造是指提升火电机组的运营灵活性，增强其快速响应各类变化的能力。在双碳背景下，火电作为过去电力供应的基荷能源正转变其功能定位，承担更多新型电力系统中的调峰工作，逐渐扮演起“托底保供”的角色。 目前，国内火电灵活性改造的核心目标是充分响应电力系统的波动性变化，具体涉及增强机组调峰能力、提升机组爬坡速度、缩短机组启停时间等方面。深度调峰是风电机组超过基本调峰范围进行调峰的一种运行方式；爬坡速率是发电厂在一定时间内改变电力输出的速度；启停时间是在系统及机组正常状态下，机组启动或停运所需要的时间。其中，增加调峰能力是目前最为广泛和主要的改造目标。 （2）改造成本 火电机组改造的固定成本包括对汽轮机、锅炉等主机设备的改造以及对控制系统、脱硝系统、冷凝水系统等辅助设备的改造。由于不同机组的特征、技术要求和改造目标等存在差异，导致热电机组和纯凝机组的改造范围也存在一定差异，同一机组的改造也存在多种可能的方案，机组改造成本以“一厂一策”的方式进行单独测算。而改造完成后的目的是进行深度调峰，可变成本部分包括因调峰增加的燃料成本、用电费用、机组维护费用以及长时间深度调峰和出力水平大幅度变动带来的机组寿命减少。深度调峰导致机组频繁启动及大范围负荷变动，承受大幅度的温度变化，带来关键零部件疲劳损伤，在这种工况下，机组寿命损耗、燃料损耗同步增多，直接影响机组运行的安全性和经济性。此外，参与深度调峰的机组所损失的正常条件下的发电收益也应当计入可变机会成本之中。 根据中电联2019年12月发布的《煤电机组灵活性运行政策研究》，煤电灵活性改造单位千瓦调峰容量成本约在500-1500元之间，低于抽水蓄能、气电、储能电站等其他系统调节手段。不同机组特征、改造目标和燃料特性等条件下投资成本存在较大差异，在不包括储能设备的情况下，火电灵活性改造的投资成本通常为30-90元/kW。 （3）主要技术路径 燃煤火电机组灵活性改造的主要技术路线主要分为：锅炉燃烧系统改造、环保侧改造（氮氧化物达标排放）、汽水、汽轮系统改造、热工控制系统优化和热电解耦运行五个方面[1]。前两种技术路线主要应用于纯凝机组改造，热电解耦运行则在供热机组改造时应用较为广泛。 1）锅炉燃烧系统改造 锅炉在低负荷下运行时，容易出现燃烧的不稳定，甚至锅炉熄火，锅炉燃烧系统改造须重点解决燃烧稳定性、制粉系统稳定性、换热水动力稳定性等问题。 [1] 杨沛豪,刘向辰,蔺健,兀鹏越,寇水潮.《燃煤火电机组灵活性改造技术路线综述》 2）环保侧改造 当火电机组深度调峰时，锅炉热负荷降低导致SCR（选择性催化还原法）入口烟温降低，当温度降低至SCR投运许用温度（280-420℃）时，将导致系统无法正常投运，使NOX排放超标，影响机组的安全生产，因此改造中应考虑SCR入口烟温的变化情况，若烟温不满足时需进行宽负荷脱硝改造。目前，宽负荷脱硝较为成熟的改造技术路线主要有省煤器给水旁路技术、省煤器热水再循环技术、省煤器烟气旁路技术、省煤器分级设置、选用宽温催化剂等。 3）汽轮机侧改造 在深度调峰状态，汽轮机侧改造需重点关注汽轮机设备适应性以及供热机组以热定电等问题。汽轮、汽水系统改造主要包括汽轮机通流设计与末级叶片性能优化技术、汽轮机低真空供热改造、汽轮机旁路调节改造、 切除低压缸供热、锅炉贮水箱加装疏水系统改造和热工控制系统优化六项技术。 4）热工控制系统优化 热工控制系统优化主要包括协调控制系统低负荷优化、给水泵最小流量线性控制、水冷壁安全防护技术、制粉系统一次风在线监控和汽轮机切除高压缸运行自动控制五项技术。 5）热电解耦运行 热电联产机组热电机组深度调峰的关键在于热电解耦，热电解耦实现深度调峰灵活性改造可以采用的方案主要有固体电蓄热调峰电锅炉、直热式电锅炉、高低压两级减温减压供热系统改造、热水储能罐系统供热改造等四种方案。 （4）相关政策 为了充分挖掘火电机组调峰潜力，提高系统可再生能源消纳能力，国家能源局于2016年下发《关于火电灵活性改造试点项目通知》，安排“三北”地区21个试点项目。同年发布的《电力发展“十三五”规划》和《能源发展“十三五”规划》报告中均对灵活性改造提出了相关要求和明确目标，并对参与调峰的机组进行补偿。根据国家电网发布的《服务新能源发展报告2021》显示，“十三五”期间，累计完成火电机组改造1.62亿千瓦，仅完成“十三五”规划的74%。 “十四五”期间规划完成2亿千瓦，灵活性改造市场前景广阔。10月29日，国家发改委、国家能源局印发《全国煤电机组改造升级实施方案》，指出“十四五”期间完成灵活性改造2亿千瓦，增加系统调节能力3000-4000万千瓦，实现煤电机组灵活制造规模1.5亿千瓦。2022年发布的《关于促进工业经济平稳增长若干政策的通知》、《“十四五”现代能源体系规划》也重点提及火电灵活性改造。2030年之前，火电调峰仍是电力消纳的主力军，灵活性改造将会是贯穿未来十年的发展主题。 （5）相关标的 青达环保：公司自2015年开始研发全负荷脱硝技术，主要解决机组低负荷下的脱硝入口烟气温度不足的情况（路径二）。电极锅炉&蓄热罐业务二者既可联合配套使用，又可单独使用，将电能转换成热能存储和供给，以实现火力发电机组灵活性调峰、调频、清洁供热、清洁能源消纳等用途。同时，公司的炉渣处理业务稳中向好，为公司未来发展提供有力的底层支撑。 西子洁能：2021年，公司先后收购了新能源消纳、火电灵活性改造头部企业赫普能源（下游改造）与电极锅炉供应商兰捷能源（上游设备），上游下游同时布局。赫普能源拥有火电机组耦合电锅炉灵活性改造调峰调频技术（路径五）、火电机组富氧燃烧协调控制技术（路径一、二）、火电机组抽汽熔盐储能灵活性改造（既可用于纯凝机组又可用于供热机组）等关键技术，与公司原有的余热锅炉、熔盐储能等业务形成协同；华为管理变革又为公司发展深度赋能，未来可期。 2、大宗固废循环利用体系建设催生再生资源回收行业新蓝海 2019年初，发改委提出“到2020年，全国共建设50个大宗固体废弃物综合利用基地、50个工业资源综合利用基地”的目标。2019年下半年， 首批大宗固体废弃物综合利用基地和工业资源综合利用基地获批。2021年以来，国家对降碳减排、环境治理的重视程度上升，固废处理也密集出现在国家政策规划中。大宗固废基地的建设有利于完善我国再生资源回收利用体系，增强再生资源加工利用项目的集聚性，加速行业市场空间的释放。 （1）行业基本情况 我国回收总量巨大，2019年十大品种回收总量已达到3.54亿吨，回收总额9003亿元。截止2019年年底，废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、废纸、废弃电器电子产品、报废机动车、废旧纺织品、废玻璃、废电池十大品种的回收总量约3.54亿吨，同比增长10.2%。再生资源回收中废钢铁量最大，达到24097万吨，占比67%，废纸排名第二，5244万吨，占比15%。2019年，我国再生资源回收企业已有约10万家，回收行业从业人员已达到约1500万人。 行业“小散乱“，市场竞争力不强。中国再生资源回收行业进入的门槛低，从业人员以“40、50”人员、残疾人、农民工为主，且大多是无组织、无管理的小回收主体。大部分企业采取粗放式经营和管理方式，产业链条短、产品单一、生产工艺竞争力不强。许多行业经营者长期无固定经营场所，组织化程度低，部门企业也游离于行业监管之外。一些企业缺乏规范处置能力，污染治理设施不完善，甚至没有相应配套设施，生产堆放过程中极易产生扬尘、废水等废弃物，造成二次污染。 与国外同行业差距大，回收利用率低。目前，我国单位能源产出仅相当于德国的六分之一，美国的十分之一与日本的二十分之一，单位GDP金属消耗量是世界平均水平的5倍，主要原因是发达国家资源重复利用率大大高于我国。目前，西欧、美国和日本等发达国家的再生资源回收利用率已达到90%左右，且回收加工水平高，并配有一整套完备的防污措施。而我国这方面较为落后，回收利用率不到20%，绝大多数废旧物资回收加工企业严重缺乏深度加工能力，产品的技术含量和附加值低，与国外同行业差距显著。 （2）以再生金属行业为切入点看“双碳”与再生资源回收 工业是我国第二大二氧化碳排放源。2021年，中国共排放二氧化碳111.02亿吨，按照具体行业将其分解后我们发现，工业共排放二氧化碳43.7亿吨，占总排放量的39%，仅次于电力行业（50.12亿吨）是中国第二大二氧化碳排放源。在实现“双碳”目标的征程中，工业减碳压力巨大。 有色金属冶炼又是我国工业部门二氧化碳的重要来源之一，据中国有色金属工业协会统计，2020年我国有色金属行业碳排放量约为6.6亿吨。从能源消耗限额国家标准中来看，镁、镍、铝的能耗居于前三位。根据我们的测算，依照目前主流有色金属冶炼工艺的限定能耗水平，冶炼一吨有色金属的碳排放位于1-15吨这一区间，减排潜力巨大。 有色金属行业的减碳路径众多，再生金属最具性价比。尽管有色金属行业可以通过购买绿电、使用绿氢替代化石能源、CCUS技术、改进生产工艺等手段降低碳排放，但再生金属仍是有色行业目前最经济可行且效果最佳的减排路径。大力发展有色金属的回收利用既能节能减排又能稳定供应。根据第二十一届再生金属论坛的数据，预计中国2021年全年，再生有色金属产量达1550万吨，可降低二氧化碳排放1.06亿吨。 再生金属是危废资源化利用的主要产品之一，对减少有色金属冶炼全生命周期的碳排放具有重要意义。根据中国有色金属工业协会的测算，再生铝碳排放仅为电解铝的2.7%左右，与生产等量的电解铝相比，2020年我国再生铝少排放8066万吨二氧化碳。再生铜和再生铅能耗仅为原生金属的27.0%和21.9%。根据落基山研究所预测，到2050年，高能耗行业的产品再生碳减排潜力高达230亿吨。 然而目前中国的再生金属消费比重低于世界平均水平，提升空间巨大。2020年中国的再生金属消费量占比仅有27.8%，低于世界平均的35.3%，远低于发达国家的45%。根据韦伯咨询统计，2020年美国再生铜、再生铝占铜、铝产量的比例分别超过了50%和70%，美国的铅、日本的铝已经实现100%由再生金属原料供给。 2021年7月，发改委印发《“十四五”循环经济发展规划》对再生铝、再生铜等再生金属的产量做出具体规划。《规划》要求，到2025年再生有色金属产量达到 2000 万吨，其中再生铜、再生铝和再生铅产量分别达到 400万吨、1150万吨、290万吨，5年复合增长率分别为6.64%/9.22%/4.24%/3.86%。 （3）相关标的 高能环境：公司自2016年开始布局危废资源化业务，目前危废核准规模（资源化+无害化）53.6万吨，在建产能超过100万吨且区位布局合理。资源化板块不仅涉及铜、镍、锡、铅等金属和废塑料、橡胶、轮胎、玻璃等传统资源化产品，还包括了高附加值的稀贵金属、脱硫阳极泥、硫酸镍、硫酸钴、氧化亚镍等，品类齐全。危废项目上下游to B属性明显，市场化程度高，对公司技术、管理、运营能力有极高的要求。我们认为有阳新鹏富项目成功经验珠玉在前，再叠加东方雨虹的优秀基因，公司有望从竞争激烈的危废资源化行业脱颖而出。 （二）异动点评 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有27家上涨，69家下跌，1家横盘。涨幅前三名是国统股份（33.13%）、*ST节能（10.39%）、渤海股份（6.87%）。国统股份的主要产品PCCP广泛应用于跨流域引水、城际间输配水重点工程以及城市输水大中口径主干管网等国家水资源重要领域中；公司还积极参与水务领域建设、城市综合管廊、海绵城市等项目的投资、建设、运营，创新业务模式、创新经营模式，集合各种优势参与PPP业务。 （三）重要事件与驱动 1、江苏印发《关于深入打好污染防治攻坚战的实施意见》 近日，江苏省印发《关于深入打好污染防治攻坚战的实施意见》，其中提到加快能源绿色低碳转型。原则上不再新建以发电为目的的煤电项目，严禁以项目投资和产业拉动为由开发煤电，新上煤电项目必须是为保障电力供应安全的支撑性电源和促进新能源消纳的调节性电源。推进30万千瓦及以上燃煤机组供热改造，逐步关停整合落后燃煤小热电和燃煤锅炉，提高电煤使用比重。到2025年，煤炭消费总量下降5%左右，煤炭占能源消费总量的比重下降至50%左右，电煤占煤炭消费比重提高到65%以上。扩大分布式光伏发电规模，发展风力发电，科学规划生物质直燃发电，安全有序发展核电。到2025年，非化石能源消费比重达到18%左右，天然气消费量占能源消费总量比重达到13.5%以上，可再生能源发电装机达到6500万千瓦以上。 2、《江苏省土壤污染防治条例》发布 日前，为了保护和改善生态环境，防治土壤污染，保障公众健康，推动土壤资源永续利用，推进生态文明建设，促进经济社会可持续发展，根据《中华人民共和国土壤污染防治法》等法律、行政法规，结合江苏省实际，制了江苏省土壤污染防治条例，条例共六章八十条，自2022年9月1日起施行。严格管控类农用地依法转为建设用地的，由县级人民政府组织开展土壤污染状况调查。加强土壤污染防治宣传教育和科学普及，增强公众土壤污染防治意识，引导公众依法参与土壤污染防治工作。 （四）碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧、环卫细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。 垃圾焚烧：1）当前运营项目约56万吨/日，对比100万吨/日目标空间仍大。2）补贴风险基本释放完毕，低价中标、邻避效应影响较弱，行业发展走上健康轨道。3）集中度上升利好龙头公司。 环卫：1）行业增速仍在20%以上。2）轻资产商业模式优质，现金流出色。3）新能源环卫政策带来全行业催化。 核心标的：1）垃圾焚烧：瀚蓝环境、光大环境、绿色动力；2）环卫：北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫。 碳中和背景下，新能源产业链。 1、降低单位GDP能耗促进合同能源管理快速发展。2020年，我国单位GDP能耗为0.57吨标准煤/万元，同比下降2.6%；同期，美国、法国、德国、日本、英国分别为0.27、0.19、0.19、0.19、0.14吨标准煤/万元。预计2030年、2060年我国单位GDP能耗分别降至0.36、0.15吨标准煤/万元。这将大力促进合同能源管理（EMC）的发展，2019年末，EMC市场规模达到1141.1亿元，预计2030年市场规模将达到1.5万亿元。建议关注南网能源、涪陵电力。2、2030年、2060年非石化比例将提升至27%、78%；风电/光伏装机分别达到707/904GW、1957/3304GW；清洁能源发电量占比分别达到46%、91%；电能在终端能源消费中的比例将分别达到37%、70%。随着风电、光伏装机的增长，其间歇性能源的特性将会对电力安全系统形成冲击，这将推动储能和制氢行业的快速发展。平价上网将改善新能源运营商现金流，CCER亦将增厚新能源盈利能力。推荐太阳能，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、派能科技、阳光电源、国电南瑞。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、科学服务市场空间超2000亿，未来有望维持高速增长。科学服务是服务于科技创新研发的上游核心行业，主要驱动力来自于科技创新的投入。我国2020年研究与试验发展经费支出2.4万亿元，同比增长10.3%，依据下游高校和企业的R&D支出估算，2020年国内科研试剂、耗材市场总规模超过2000亿。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业受到高度重视和政策扶持，伴随科研经费支出维持高位，科学服务行业市场空间有望持续高增。2、国产替代空间巨大，百亿企业呼之欲出。由于我国科研事业起步较晚，外资企业控制着国内90%以上市场份额。近年来，国内经济技术发展以及多年的投入积累效果显现，部分国内企业开始通过自主创新打破外资垄断，涌现出一批国产科研试剂自主品牌。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。对照海外巨头超百亿美金的营收规模、超千亿美金市值以及发展壮大路径，未来国内大概率出现数家百亿以上营收企业。3、在我国科研创新大潮推动下，综合全面的产品服务能力以及日趋完善的渠道布局将推动国内企业快速成长，同时未来伴随自主品牌占比提升以及规模化优势显现，推荐泰坦科技、阿拉丁、莱伯泰科、聚光科技。 本周板块表现 板块表现 本周沪深300指数下跌1.06%，环保指数下跌1.54%，周相对收益率-0.47%。电力及公用事业指数下跌0.48%，周相对收益率0.58%。在31个申万一级行业中分别排名第19和第10。科学服务周下跌4.95%。 个股表现 环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有27家上涨，69家下跌，1家横盘。涨幅前三名是国统股份（33.13%）、*ST节能（10.39%）、渤海股份（6.87%）。 公用事业行业 本周A股公用事业行业股票多数下跌，申万指数中119家公用事业公司有56家上涨，49家下跌，4家横盘。涨幅前三名是江苏国信（9.58%）、东方能源（9.09%）、新奥股份（8.55%）。 科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数下跌，科学服务指数中10家科学服务公1家上涨，9家下跌，0家横盘。涨幅前三名是海尔生物（5.62%）、钢研纳克（-1.06%）、阿拉丁（-1.92%）。 行业动态与公司公告 行业动态 一、环保 （1）《佛山市水生态环境保护“十四五”规划》印发 佛山市生态环境局印发《佛山市水生态环境保护“十四五”规划》，目标到2025年，佛山市水生态环境质量持续改善，国考、省考断面水质全面达标，市考断面全面消除劣V类，力争达到水质目标要求；城区建成区黑臭水体实现长制久清，全面消除农村黑臭水体；西江、北江及试点河流生态流量得到保障；推进河湖生态保护与修复治理，打造一批具有佛山特色的美丽河湖样本。 （2）《南宁市生态环境保护“十四五”规划》印发 南宁市人民政府办公室印发《南宁市生态环境保护“十四五”规划》，南宁市将以改善生态环境质量为核心，以减污降碳协同增效为抓手，以解决群众身边突出生态环境问题为重点，坚持方向不变、力度不减、延伸深度、拓宽广度，突出精准治污、科学治污、依法治污，深入打好污染防治攻坚战，统筹推进“提气降碳强生态、保水固土防风险”，促进经济社会发展全面绿色转型。设立重大工程项目114项，总投资355.79亿元，其中“十四五”投资24.40亿元。 二、电力 （1）五部门发布《关于进一步加强新能源汽车企业安全体系建设的指导意见》 工业和信息化部、公安部、交通运输部、应急管理部、市场监管总局联合发布《关于进一步加强新能源汽车企业安全体系建设的指导意见》。《意见》提出，企业要对动力电池、驱动电机及整车控制系统等关键零部件供应商提出明确的产品安全指标要求。围绕《意见》落实，五部门重点开展以下四方面工作。一是组织《意见》宣贯。二是督促企业自查。三是加强协同联动。四是做好舆论监督。 （2）广东揭阳市发布能源发展“十四五”规划 广东揭阳市发布能源发展“十四五”规划。规划中提出高质量发展清洁煤电。科学合理推进煤电机组节能降耗升级改造和灵活性改造，提升煤电机组的调峰能力和清洁化水平，推动煤电向基础保障性和系统调节性电源转变。严格落实国家和省有关坚决遏制“两高”项目盲目发展的实施方案，禁止新建未纳入国家规划布局的煤电项目，加强新建煤电项目的节能审查和事中事后监管。 三、天然气 （1）河北省发布《正定县域燃气专项规划（2021-2035年）》 为满足新形势下城乡建设与发展需求，保障用气安全性与可靠性，优化能源结构，促进生态环境保护，推动县域燃气事业发展，河北省政府于2021年底组织编制《正定县域燃气专项规划（2021-2035 年）》。规划形成以天然气为主、液化石油气为辅的城乡燃气利用格局。结合现状天然气系统，充分利用现有设施，完善城乡天然气供气管网，逐步提高天然气普及率。规划结合国土空间总体规划以及现状城乡燃气集中供气情况，预测城乡集中供气普及率，到 2025 年，集中供气普及率达到 80%，2035 年集中供气普及率达到 95%。 公司公告 1、环保 【兴蓉环境-股权激励】公司本激励计划拟授予的限制性股票数量不超过 1764.23万股，约占公司当前股本总额的 0.59%，获授对象包括管理层 6人，核心骨干员工 559人。 【三峰环境-减持】中信环境投资集团有限公司拟于本公告披露之日起 15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易方式减持不超过 3356.53万股，即不超过公司股份总数的2%。 【京蓝科技-减持】公司副总裁王海东先生通过深交所竞价交易系统减持公司股票32.03万股，占公司总股本的0.03%，成交均价为3.45元。 【德林海-回购】公司以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励，回购资金总额不低于人民币3000 万元，不超过人民币6000万元。 2、电力 【申能股份-年报】2021年公司控股发电量 484.8亿千瓦时，同比增长 23.2%，本地机组控股发电量占上海地区总发电量 33%。控股供热量1132万吉焦，油当量 21.3万吨。公司营业收入 253.13亿元，同比增长 28.43%，实现归母净利润 16.42亿元。 【中国广核-运营情况】公司第一季度运营管理的核电机组总发电量约为 490.59 亿千瓦时，较去年同期增长 1.25%。总上网电量约为 462.02亿千瓦时，较去年同期增长 1.31%。 【金山股份-年报】公司2021年完成发电量182.24亿千瓦时，同比减少14.28%。供热量完成2,350.09万吉焦，同比减少0.96%。完成营业收入 65.74 亿元，同比减少 9.77%，利润总额-21.91 亿元，同比减少22.28 亿元；归属于上市公司股东的净利润-19.20 亿元，同比减少 20.02 亿元，供电煤耗累计完成 299.99克/千瓦时。 【华能水电-经营情况】公司2022年一季度完成发电量176.27 亿千瓦时，同比增长1.62%，上网电量174.88亿千瓦时，同比增长1.61%。 3、天然气 【深圳燃气-业绩快报】公司2022第一季度营业收入 67.86亿元，同比增长 55.92%；归属于上市公司股东的净利润 2.27亿元，同比下降 21.04%；天然气销售量 10.85亿立方米，较上年同期 10.05亿立方米增长 7.96%，天然气代输气量 1.98亿立方米，较上年同期1.78亿立方米增长 11.24%。 【皖天然气-年报】公司 2021 年内输售气量实现 29.49亿立方米，同比增长 6.89%，营业收入实现 49.37亿元， 同比增长 3.63%，利润总额实现 2.75亿元，较去年同比小幅下滑 3.53%。 本周大宗交易情况 风险提示 疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调；可再生能源发放不及预期等。 团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名；2020年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第二名。 助理研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 重点报告合集 【电力行业深度报告合集】 三峡能源深度研究报告：风光三峡，无限风光 华创证券能源革命系列研究（五）：能源发展的三条主线——转型、平衡与安全 新能源运营行业研究工具书（三）——消纳篇 新能源运营行业研究工具书（二）——光伏篇 新能源运营行业研究工具书（一）——风电篇 解码中国电力体系，看电力市场化改革路在何方 【科学服务行业报告合集】 科学服务行业深度研究报告：大国崛起下的黄金赛道之仪器篇 聚光科技：聚仪器之光，育创新之“谱 泰坦科技：托起国内科研创新的巨人 莱伯泰科：科学仪器硬核替代先锋 阿拉丁：点亮国内科学服务的明灯 【碳中和系列报告合集】 碳中和改变中国系列三：碳定价机制回顾及碳交易市场机会挖掘 碳中和改变中国系列二：政策走向、产业影响、个股推荐全景图 碳中和改变中国系列一：低碳中国，能源先行 【环保行业报告合集】 瀚蓝环境：十年百城，行稳致远 首创环保：固废为矛，水务为盾，REITs引领再起航 垃圾焚烧行业深度研究报告系列一：政策风险释放完毕，行业配置时机已至 北控城市资源：底蕴出众，行业新星潜力无限 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。 END

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