【国君农业】周报:第三次重申,势不可挡

（以下内容从国泰君安《【国君农业】周报:第三次重申,势不可挡》研报附件原文摘录）
　　一、本周观点 1、生猪：三申去化势不可挡，退一进二向阳前行 三申去化势不可挡。市场的犹豫：产能会不会去化？本周受部分信息影响，市场再度对产能去化逻辑提出质疑，认为3月没有去化，以及4月去化将中断。我们的观点：第三次重申关键词：势不可挡（前两次是去年11月，今年春节前），底层信心源于我们对猪周期本质的认知（详见前期猪周期专题）。此外，我们3月以来的十余次全产业链跟踪调研显示，资产负债表加速恶化趋势明显，最不稳定的预期因素也环比2月份有所降低，部分上市公司下调能繁存栏进一步验证判断，3月份将会是能繁连续第9个月的环比下滑，放眼2季度，我们认为行业生态仍将进一步恶化，广义产能去化依然势不可挡。 退一进二向阳前行。本周生猪板块的调整还源于部分投资者对一季报的担忧，我们的观点：风险源于不可知，而对一季报市场通过高频猪价等信息已经有非常充分的认知，弱现实、强预期背景下，如因此引发调整是买入良机。向阳前行，我们不断重申，核心逻辑----猪周期反转预期提升带来的估值修复，依然成立，目前板块估值水平多距离我们理解的价值中枢有较显著的空间，价值中枢犹如“太阳”，向阳前行仍在路上。 2、农产品：关注粮安主题 22年景气度有望超预期：低库存&需求复苏奠定基调，外生事件锦上添花。全球来看，主要农产品库销比处于近年低位，同时全球经济复苏大背景下，需求也处于上行通道，农产品价格高位可期；外生事件（疫情、地缘等）对边际供需均造成影响，供给端：生产（春播、农资流通、生产管理等）、流通（出口受限等)影响下供给边际向下，需求端受囤货需求、油价拉动等影响边际向上，22年景气有望超预期。关注估值潜在上行动力：外生事件的深层次逻辑可能导致短期影响长期化，估值有潜在上行动力。 投资建议：虎年荐猪----1、维荐β机会的第一性原则不变，仓位比个股更重要。2、放眼Q2，大象也跳舞，确定性提升背景下值得更加重视；此外，困境反转滞涨标的有望补涨；相关标的：牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等，重视弹性标的：傲农生物、巨星农牧、唐人神等。农产品主题：视风险偏好选择参与，相关标的：苏垦农发，大北农，隆平高科、荃银高科等。长期推荐价值标杆：海大集团、圣农发展等。 风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 二、行业数据一览 风险提示 政策风险。 养殖疫病风险。 自然灾害风险。 特别声明： 订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用 往期报告： 【国君农业】景气可持续，粮安有保障 【国君农业】大象也起舞，持续推荐生猪养殖板块 【国君农业】向阳而生 【国君农业】路遥知马力，持续推荐生猪养殖板块

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