【固收】亿吨级钢铁航母之中国宝武钢铁集团有限公司——钢铁行业债券专题研究报告之五(张旭)
(以下内容从光大证券《【固收】亿吨级钢铁航母之中国宝武钢铁集团有限公司——钢铁行业债券专题研究报告之五(张旭)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【固收】亿吨级钢铁航母之中国宝武钢铁集团有限公司——钢铁行业债券专题研究报告之五 报告摘要 中国宝武集团有限公司(以下简称“公司”) 是于1998年11月17日成立的特大型钢铁联合企业。国务院国有资产监督管理委员会为公司控股股东和实际控制人,持股比例为100%。成本控制力情况:原材料方面,公司原材料(铁矿石和煤炭)自给率偏低,叠加近年来铁矿石和煤炭价格上涨,公司面临一定采购成本压力。运输成本方面,公司地处华中、华东地区,经济发达,拥有滨海港,交通便利、运输成本低,区位优势明显。 生产能耗方面,公司生产吨钢能耗居国内先进水平,2020年公司吨钢能耗为583kg标煤,优于国家标准。生产效率方面,公司人员负担较重,生产效率低于行业平均水平。 经营情况 从经营规模来看,公司是国内大型央企,联合重组马钢集团、太钢集团,实际控制重庆钢铁,受托管理中钢集团、重钢集团、昆钢公司,公司生产规模在行业内处顶尖水平,具备一定规模优势。从经营稳定性来看,公司产品品类齐全、下游客户分散、销售区域广泛,国内客户合作意向稳定,国外客户不断拓展。从业务构成情况来看,以钢铁制造业为基础,以新材料、智慧服务、资源环境、产业园区和产业金融业务为辅助。近年来,公司钢材销售收入在主营业务中占比有所降低但仍处于较高水平,为公司的主要收入和利润来源;非钢业务收入占比逐年上升。从营业收入来看,公司营业收入近年来逐年稳步提升,其中钢材业务收入近年来波动上涨,占总收入70%左右;非钢业务收入逐年上升。从毛利率来看,公司综合毛利率近年来有小幅上升,主要由于钢铁业务毛利率稳定,非钢业务毛利率上升。 财务质量 资金流动性方面,公司资产以非流动资产为主。盈利能力方面,集团净利润近年来大幅上升,得益于重组计划和经营稳定。债务负担结构方面,公司债务规模适中;短期债务/长期债务比例有所下降,债务结构有所优化。 外部支持力度 公司作为全国特大型中央企业,地处华东、华北经济发达地区,在资源获取、融资渠道、政策方针等方面获得较大支持。 风险提示:需关注经济形势对铁矿石和煤炭价格的影响;需关注公司原材料自给率情况;需关注公司人员负担情况;需关注公司资产流动性;需关注母公司自身盈利能力和债务负担情况。 发布日期:2022-04-09 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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