【开源建材-张绪成】建材周报:稳增长主线政策明确,推荐基建地产产业链修复机会

（以下内容从开源证券《【开源建材-张绪成】建材周报:稳增长主线政策明确,推荐基建地产产业链修复机会》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_建材行业周报_稳增长主线政策明确，推荐基建地产产业链修复机会_能源建材团队_20220410》 摘要 乡村振兴战略与“稳增长”协同发力，基建产业链需求端具有较强确定性 本周四（4月7日），国家发改委召开《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》实施协调推进机制2022年全体会议。会议强调：2022年作为《规划》实施的收官之年，要不折不扣完成规划中所提出的各项任务。乡村振兴，基建先行，要加强农村公路、物流、水利、能源、新一代网络等基础设施的建设，持续加大投资力度，补齐乡村基建的短板。除此之外，在打造快捷便利的乡村生活的基础上，进一步提升生活质量，以建设美丽宜居村庄为导向，重点完成垃圾治理、污水治理、厕所革命、绿化等方面的的攻坚任务。乡村振兴战略是我国决胜全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家的重大历史任务，是新时代做好“三农”工作的总抓手，需求端确定性较强，受益标的：海螺水泥、华新水泥、伟星新材。总体来看，当前建材基本面受需求影响而羸弱，后续如果疫情得到控制，稳增长政策下的基建和房地产发力开始启动，行业景气度有望大幅回升。近日，多地逐步放松地产政策，主要涉及针对性放松限购、降低首付比例、发放购房补贴、降低房贷利率、取消限售、为房地产企业提供资金支持等，我们认为房地产拐点或将渐行渐近，正是地产产业链极佳的布局窗口期。受益标的：房地产预期改善情况下弹性较大的消费建材：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑。“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：碳纤维龙头：光威复材、中复神鹰；光伏玻璃龙头：旗滨集团、福莱特；玻纤龙头：中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年4月4日—4月8日）建筑材料指数上涨3.93%，沪深300指数下跌1.06%，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.99个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌12.66%，建筑材料指数下跌9.97%，建材板块跑赢沪深300指数2.69个百分点。近一年来，沪深300指数下跌14.49%，建筑材料指数下跌8.4%，建材板块跑赢沪深300指数6.09个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至4月8日，全国P.O42.5散装水泥均价468.38元/吨，环比微跌0.86%；全国熟料库容比62.25%，环比上升3.19%；水泥-煤炭价差为303.28元/吨，环比微跌0.27%。 玻璃：截至4月8日，全国浮法玻璃现货均价2039.7元/吨，环比下降13.93元/吨，跌幅为0.68%；光伏玻璃均价为168.23元/重量箱，环比上涨3.31%；浮法玻璃库存为5713万重量箱，环比增加89万重量箱，涨幅1.58%；浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为19.55元/重量箱，环比下降14.25%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为29.67元/重量箱，环比下降5.14%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为40.15元/重量箱，环比下降3.45%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为105.12元/重量箱，环比上涨5.19%。 玻璃纤维：截至4月8日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为6000-6450元/吨，环比持平；喷射合股纱2400tex主流价为9550-10000元/吨，环比持平；SMC合股纱2400tex主流价为8600-8800元/吨，环比微跌。电子纱价格现主流成交在8500-9000元/吨不等，环比下跌12.5%。 碳纤维：截至4月8日，全国小丝束碳纤维均价为225元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维均价为145元/千克，环比持平；全国碳纤维库存为12吨，环比持平；碳纤维企业开工率为65.76%，环比持平；碳纤维毛利为57066.67元/吨，环比减少400元/吨，跌幅为0.7%。 风险提示：原材料价格大幅上涨；供需错配风险；经济增速下行风险；国内货币、房地产政策趋严；国内宽信用不及预期 1 市场行情每周回顾：本周上涨3.93%，大幅跑赢沪深300 行情：本周建材板块上涨3.93%，跑赢沪深300指数4.99个百分点 本周（2022年4月4日—4月8日）建筑材料指数上涨3.93%，沪深300指数下跌1.06%，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.99个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌12.66%，建筑材料指数下跌9.97%，建材板块跑赢沪深300指数2.69个百分点。近一年来，沪深300指数下跌14.49%，建筑材料指数下跌8.4%，建材板块跑赢沪深300指数6.09个百分点。 细分板块来看，本周建材子行业涨多跌少，涨幅靠前的有：管材、水泥制造、玻纤制造，涨幅分别为：6.31%、5.03%、2.67%；跌幅靠前的有：碳纤维、改性塑料，跌幅分别为：-6.25%、-2.36%。 个股方面，本周涨幅前五的公司为：三和管桩（+24.52%）、青松建化（+19.1%）、江苏博云（+13.42%）、科顺股份（+13.25%）、顾地科技（+11.16%）；跌幅前五的公司为：同益股份（-6.02%）、普利特（-6.76%）、吉林碳谷（-7.24%）、沃特股份（-7.49%）、光威复材（-7.6%）。 估值表现：本周PE为13.5，PB为2.1 截至2022年4月8日，根据PE（TTM）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为13.5倍，位列A股全行业倒数第九位；市净率PB为2.1倍，位列A股全行业倒数第十六位。 2 水泥板块：全国均价环比小幅下跌，熟料库存环比上涨 基本面跟踪：涨价区域集中在西南地区，其他地区均出现不同程度的价格回落 截至2022年4月8日，全国P.O42.5散装水泥平均价为468.38元/吨，周环比下跌0.86%，同比上涨12.42%。涨价区域集中在西南地区，幅度为15元/吨；其他地区出现价格回落，沈阳、天津、太原、广州、西安、西宁等地价格下调幅度达5-30元/吨不等。 主要原材料价格跟踪：动力煤 截至2022年4月8日，秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1270元/吨，环比减少25元/吨，跌幅为1.93%。 水泥板块上市企业估值跟踪 3 玻璃板块：浮法玻璃弱势下行，光伏玻璃平稳运行 浮法玻璃：本周现货、期货价格下跌，全国库存累库 现货价格下跌。截至4月8日，浮法玻璃现货价格为2039.7元/吨，环比下跌13.93元/吨，跌幅为0.68%。 期货价格下跌。截至4月8日，玻璃期货结算价（活跃合约）为2024元/吨，环比减少83元/吨，跌幅为3.94%。期货升水15.7元/吨。 全国库存累库。截至4月7日，全国浮法玻璃库存为5713万重量箱，环比增加89万重量箱，涨幅为1.58%。重点八省库存为4528万重量箱，环比增加83万重量箱，涨幅为1.87%。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比上涨3.31% 现货价格上涨。截至4月8日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为168.23元/重量箱，环比上涨3.31%。当前，光伏玻璃价格已经回落到2019年同期水平。 主要原材料价格跟踪 重质纯碱：现货价格上涨、期货下跌，库存持平，开工负荷率微降 现货价格上涨。截至4月8日，全国重质纯碱现货平均价格为2825元/吨，环比增加28.57元/吨，涨幅为1.02%。 期货价格下跌。截至4月8日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2925元/吨，环比减少85元/吨，跌幅为2.82%。 库存基本持平，开工率微降1个百分点。截至4月7日，全国纯碱库存为129.5万吨，环比基本持平；纯碱开工负荷率为83%，环比微降1个百分点。 石油焦、重油价格持续上扬，天然气价格微跌 石油焦、重油价格持续上扬，天然气价格微跌。截至4月8日，全国石油焦平均价格为5545.63元/吨，环比增长172.5元，涨幅为3.21%；全国重油平均价格为5462.5元/吨，环比增加10元/吨，涨幅为0.18%；全国工业天然气价格为3.21元/立方米，环比微跌0.26%。 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 由于原材料价格上涨，玻璃需求走弱，浮法玻璃盈利性下滑，价差缩小。截至4月8日，玻璃-纯碱-石油焦价差为19.55元/重量箱，环比下减少3.25元/重量箱，跌幅为14.25%；玻璃-纯碱-重油价差为29.67元/重量箱，环比减少1.61元/重量箱，跌幅为5.14%；玻璃-纯碱-天然气价差为40.15元/重量箱，环比减少1.43元/重量箱，跌幅为3.45%。 光伏玻璃盈利修复。截至4月8日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为105.12元/重量箱，环比上涨5.19%，盈利持续修复，但当前价差仍明显低于往年同期。 玻璃板块上市企业估值跟踪 4 玻璃纤维板块：无碱纱平稳运行，电子纱价格环比下跌 玻璃纤维价格：无碱纱价格保持平稳，电子纱价格环比下跌 无碱纱市场总体保持平稳。本周无碱池窑粗纱市场价格基本走稳，个别厂合股纱价格稍有调整，整体产销略显一般。当前刚需支撑一般下，短期池窑厂暂稳观望为主。截至4月8日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为6000-6450元/吨，环比持平；喷射合股纱2400tex主流价为9550-10000元/吨，环比持平；SMC合股纱2400tex主流价为8600-8800元/吨，环比微跌。 电子纱价格环比下跌。电子纱市场近期价格依旧维持下行行情，终端市场需求支撑较一般，多数企业报价有所下调，成交存一定灵活空间。现主流成交在8500-9000元/吨不等，环比下跌12.5%；电子布价格主流报价维持3.2-3.8元/米，个别大户价格可谈。 玻纤板块上市企业估值跟踪 5 碳纤维板块：库存&开工率保持平稳，行业利润环比下跌 碳纤维价格保持稳定，库存&开工率保持平稳，盈利性微跌 大、小丝束价格保持稳定。截至4月8日，全国小丝束碳纤维平均价格为225元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维平均价格为145元/千克，环比持平。 库存&开工率持平。截至4月8日，全国碳纤维库存为12吨，环比持平；碳纤维企业开工率为65.76%，环比持平。当前，库存及开工率均小于2021年同期。 盈利性环比下降。截至4月8日，碳纤维毛利为57066.67元/吨，环比减少400元/吨，跌幅为0.7%。受益于下游需求旺盛，碳纤维价格维持高位，盈利能力远超往年同期。 碳纤维板块上市企业估值跟踪 6 风险提示 原材料价格大幅上涨； 供需错配风险； 经济增速下行风险； 国内货币、房地产政策趋严。 END 【能源建材团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 薛 磊 19512397628 黄金海 15201519769 张绪成，开源证券能源建材行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券能源建材行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120060011。 薛磊，开源证券能源建材行业分析师，罗切斯特大学Simon商学院金融学硕士，波士顿大学Questrom商学院工商管理学士。2021年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790121120050。 黄金海，开源证券能源建材行业分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122020033。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成能源&建材研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于能源&建材行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券能源&建材行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的能源&建材行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

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