【浙商宏观||李超】建设全国统一大市场意味着什么?
（以下内容从浙商证券《【浙商宏观||李超】建设全国统一大市场意味着什么?》研报附件原文摘录）
文 | 浙商宏观李超团队 浙商宏观天天播报 音频： 进度条 00:00 09:15 后退15秒 倍速 快进15秒 全文约2300字，阅读需要8分钟左右 内容摘要 >> 核心观点 2022年4月10日，《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》（下称《意见》）发布，这一文件在去年12月中央全面深化改革委员会第二十三次会议审议通过，是对“十四五规划”中“加快构建国内统一大市场”的进一步深化。我们认为，全国统一大市场的构建是双循环战略的重要抓手，有助于提高经济潜在增速。但其构建非一日之功，未来或有更多具体政策出台促使其落地。短期内对宏观经济及资本市场影响较为有限，中长期利好经济及资本市场。 >> 一、建设统一大市场是长期提纲挈领任务不是短期应对经济下行应对政策 《意见》明确建设全国统一大市场是构建新发展格局的基础支撑和内在要求。我们认为意见稿聚焦供给侧，供给侧结构性改革仍是经济工作的主线，核心在提高供给体系以满足国内需求，通过打通制约经济循环的关键堵点，实现高质量供给引领以创造新需求。但供给侧结构性改革是长期任务，并非一蹴而就，此前的2021年12月中央全面深化改革委员会及2022年政府工作报告就已提出“要加快建设全国统一大市场”，本次意见稿的发布则是对该项长期规划进行细化。我们认为建设统一大市场是着眼中长期供给侧结构性改革与经济发展全局的长久之策，并非短期经济下行的应对之策。 >> 二、建设统一大市场是双循环中内循环的重要抓手 我们认为，超大规模的国内市场是我国双循环战略能够得以顺利推进的根本，破除各种封闭小市场、自我小循环有助于统一大市场的构建，进而推动国内产业链、供应链的进一步疏通，在全国范围内形成供给创造需求、需求牵引供给的良性循环，充分发挥规模效应，有助于提高内循环的质量和韧性。《意见》在其工作原则强调“立足内需，畅通循环”，使建设超大规模的国内市场成为一个可持续的历史过程。其主要目标中明白要“努力形成供需互促、产销并进、畅通高效的国内大循环，扩大市场规模容量”。 >>三 、建设统一大市场有利于要素市场化改革、提高经济潜在增速 《意见》提出，建设全国统一大市场是打破地方保护和市场分割，打通制约经济循环的关键堵点，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动。《意见》在强化市场基础制度规则统一、推进市场设施高标准联通的基础上，第四点重点强调了打造统一的要素和资源市场，提出健全城乡统一的土地和劳动力市场、加快发展统一的资本市场、加快培育统一的技术和数据市场、建设全国统一的能源市场、培育发展全国统一的生态环境市场几方面具体要求，针对国民经济供给侧各生产要素的全国统一市场建设提出方向指引，与2020年4月发布的《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》相辅相成，我们认为是“坚持以供给侧结构性改革为主线”，意在推动各生产要素的市场化改革，提高生产要素的流通、配置效率，以提高经济潜在增速水平，对抗人口老龄化等不利于经济潜在增速的因素，同时以高质量供给创造和引领需求，畅通国内大循环。 >> 四、具体措施有利于新兴产业发展和中小企业跨越区域限制做大做强 为建设全国统一大市场，《意见》明确提出一系列有关市场基础规则和基础设施、强化要素资源市场和商品服务市场改革等措施；并提出转变政府职能，要求市场监管公平统一，要规范不当市场竞争和市场干预行为，破除地方保护和区域壁垒，不搞过度同质化竞争，废除属地保护性政策，重在以优质制度供给和创新来吸引优质投资。我们认为，《意见》提出的具体措施有助于完善市场机制，更好发挥市场在资源配置中的决定性作用，加上转变地方政府职能有助于减少地方政府对经济行为干预，这有利于新兴产业和中小企业跨越区域限制，更好的借助统一大市场集聚资源、推动增长、激励创新、优化分工、促进竞争的作用，从而做大做强。 >> 五、打通堵点，有利于物流行业 《意见》提出“推进市场设施高标准联通，建设现代流通网络”。我们认为，大力发展物流行业，促进全社会物流降本增效，是建设现代流通网络中的重要一环。打通堵点、打破地方保护和市场分割，有助于商品要素资源在更大范围内畅通流动，对于物流行业而言，意味着市场空间的进一步扩展以及经营成本的降低。商务部数据显示，2020年全社会物流总费用占GDP的比重为14.7%，几乎是美国、日本的两倍，降本增效空间较大。另外，意见指出，“支持数字化第三方物流交付平台建设”，数字化的赋能有助于物流企业成为具有全球影响力的供应链企业。 >> 六、大市场有利于新制造强链补链，能源和数据统一市场有利于产业新能源化和数字化 《意见》明确要求推建设全国统一的能源、数据和技术市场。我们认为，对应强链补链和产业基础再造，大市场构建推动工业体系在能源革命中实现全面再造。全国统一的能源、数据和技术市场，有利于推动重大科研基础设施和仪器设备开放共享，实现制造业中上游补短板，同时信息共享也有利于打通生产、分配、流通、消费各环节的堵点。此外，全国统一的能源市场客观上要求健全能源期货产品体系。在我国能源进口依赖度较高，叠加价格剧烈波动的背景下，我国能源现行定价机制亟待完善，并为产业企业提供更多的避险工具，助力产业新能源化和智能化的加速。我们强调，新制造稳增长下，制造业投资是经济增长的最主要支撑，全年增速有望达11.1%。 >> 七、经济短期提振有限，资本市场中长期利好 整体来看，我们认为《意见》是全局性规划，重心聚焦于供给侧结构性改革，以高质量供给创造和引领需求；更是中长期规划，进一步明确未来市场长期改革和发展的方向。短时间内对经济和市场的提振作用有限，但经济潜在增速的提高和市场机制的完善将表现为对资本市场的中长期利好。短期新制造稳增长、城市更新稳地产仍是基本面的结构主线。我们认为稳增长版块仍将是短期权益市场的重心，美债收益率5月逐步筑顶后关注成长股切换机会；10年期国债收益率Q2将进一步向3%上行。 风险提示 政策落地不及预期 近期视角 [ 1 ] 2022年年度宏观策略报告 【浙商宏观||李超】先立后破，产业突围（上篇） 【浙商宏观||李超】先立后破，产业突围（下篇） 【浙商宏观||李超】先立后破，产业突围（PPT） [ 2 ] 新制造稳增长系列报告 【浙商宏观||李超】链长制是强链补链的新机制——新制造稳增长系列研究之一 【浙商宏观||李超】产业新能源化成为强变量——新制造稳增长系列研究之二 【浙商宏观||李超】产业智能化是高壁垒的慢变量——新制造稳增长系列研究之三 【浙商宏观||李超】为何不能再用盈利来预测制造业投资？——新制造稳增长系列研究之四 【浙商宏观||李超】供给短缺驱动的制造业投资有哪些——新制造稳增长系列研究之五 【浙商宏观||李超】企业转型驱动的制造业投资有哪些——新制造稳增长系列研究之六 【浙商宏观||李超】稳增长为什么不能看传统中观变量——新制造稳增长系列研究之七 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本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 邮政编码：200127 电话：(8621)80108518 传真：(8621)80106010 浙商证券研究所：http://research.stocke.com.cn 文章内容源自4月10日外发的报告《建设全国统一大市场意味着什么？──《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》解读》
文 | 浙商宏观李超团队 浙商宏观天天播报 音频： 进度条 00:00 09:15 后退15秒 倍速 快进15秒 全文约2300字，阅读需要8分钟左右 内容摘要 >> 核心观点 2022年4月10日，《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》（下称《意见》）发布，这一文件在去年12月中央全面深化改革委员会第二十三次会议审议通过，是对“十四五规划”中“加快构建国内统一大市场”的进一步深化。我们认为，全国统一大市场的构建是双循环战略的重要抓手，有助于提高经济潜在增速。但其构建非一日之功，未来或有更多具体政策出台促使其落地。短期内对宏观经济及资本市场影响较为有限，中长期利好经济及资本市场。 >> 一、建设统一大市场是长期提纲挈领任务不是短期应对经济下行应对政策 《意见》明确建设全国统一大市场是构建新发展格局的基础支撑和内在要求。我们认为意见稿聚焦供给侧，供给侧结构性改革仍是经济工作的主线，核心在提高供给体系以满足国内需求，通过打通制约经济循环的关键堵点，实现高质量供给引领以创造新需求。但供给侧结构性改革是长期任务，并非一蹴而就，此前的2021年12月中央全面深化改革委员会及2022年政府工作报告就已提出“要加快建设全国统一大市场”，本次意见稿的发布则是对该项长期规划进行细化。我们认为建设统一大市场是着眼中长期供给侧结构性改革与经济发展全局的长久之策，并非短期经济下行的应对之策。 >> 二、建设统一大市场是双循环中内循环的重要抓手 我们认为，超大规模的国内市场是我国双循环战略能够得以顺利推进的根本，破除各种封闭小市场、自我小循环有助于统一大市场的构建，进而推动国内产业链、供应链的进一步疏通，在全国范围内形成供给创造需求、需求牵引供给的良性循环，充分发挥规模效应，有助于提高内循环的质量和韧性。《意见》在其工作原则强调“立足内需，畅通循环”，使建设超大规模的国内市场成为一个可持续的历史过程。其主要目标中明白要“努力形成供需互促、产销并进、畅通高效的国内大循环，扩大市场规模容量”。 >>三 、建设统一大市场有利于要素市场化改革、提高经济潜在增速 《意见》提出，建设全国统一大市场是打破地方保护和市场分割，打通制约经济循环的关键堵点，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动。《意见》在强化市场基础制度规则统一、推进市场设施高标准联通的基础上，第四点重点强调了打造统一的要素和资源市场，提出健全城乡统一的土地和劳动力市场、加快发展统一的资本市场、加快培育统一的技术和数据市场、建设全国统一的能源市场、培育发展全国统一的生态环境市场几方面具体要求，针对国民经济供给侧各生产要素的全国统一市场建设提出方向指引，与2020年4月发布的《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》相辅相成，我们认为是“坚持以供给侧结构性改革为主线”，意在推动各生产要素的市场化改革，提高生产要素的流通、配置效率，以提高经济潜在增速水平，对抗人口老龄化等不利于经济潜在增速的因素，同时以高质量供给创造和引领需求，畅通国内大循环。 >> 四、具体措施有利于新兴产业发展和中小企业跨越区域限制做大做强 为建设全国统一大市场，《意见》明确提出一系列有关市场基础规则和基础设施、强化要素资源市场和商品服务市场改革等措施；并提出转变政府职能，要求市场监管公平统一，要规范不当市场竞争和市场干预行为，破除地方保护和区域壁垒，不搞过度同质化竞争，废除属地保护性政策，重在以优质制度供给和创新来吸引优质投资。我们认为，《意见》提出的具体措施有助于完善市场机制，更好发挥市场在资源配置中的决定性作用，加上转变地方政府职能有助于减少地方政府对经济行为干预，这有利于新兴产业和中小企业跨越区域限制，更好的借助统一大市场集聚资源、推动增长、激励创新、优化分工、促进竞争的作用，从而做大做强。 >> 五、打通堵点，有利于物流行业 《意见》提出“推进市场设施高标准联通，建设现代流通网络”。我们认为，大力发展物流行业，促进全社会物流降本增效，是建设现代流通网络中的重要一环。打通堵点、打破地方保护和市场分割，有助于商品要素资源在更大范围内畅通流动，对于物流行业而言，意味着市场空间的进一步扩展以及经营成本的降低。商务部数据显示，2020年全社会物流总费用占GDP的比重为14.7%，几乎是美国、日本的两倍，降本增效空间较大。另外，意见指出，“支持数字化第三方物流交付平台建设”，数字化的赋能有助于物流企业成为具有全球影响力的供应链企业。 >> 六、大市场有利于新制造强链补链，能源和数据统一市场有利于产业新能源化和数字化 《意见》明确要求推建设全国统一的能源、数据和技术市场。我们认为，对应强链补链和产业基础再造，大市场构建推动工业体系在能源革命中实现全面再造。全国统一的能源、数据和技术市场，有利于推动重大科研基础设施和仪器设备开放共享，实现制造业中上游补短板，同时信息共享也有利于打通生产、分配、流通、消费各环节的堵点。此外，全国统一的能源市场客观上要求健全能源期货产品体系。在我国能源进口依赖度较高，叠加价格剧烈波动的背景下，我国能源现行定价机制亟待完善，并为产业企业提供更多的避险工具，助力产业新能源化和智能化的加速。我们强调，新制造稳增长下，制造业投资是经济增长的最主要支撑，全年增速有望达11.1%。 >> 七、经济短期提振有限，资本市场中长期利好 整体来看，我们认为《意见》是全局性规划，重心聚焦于供给侧结构性改革，以高质量供给创造和引领需求；更是中长期规划，进一步明确未来市场长期改革和发展的方向。短时间内对经济和市场的提振作用有限，但经济潜在增速的提高和市场机制的完善将表现为对资本市场的中长期利好。短期新制造稳增长、城市更新稳地产仍是基本面的结构主线。我们认为稳增长版块仍将是短期权益市场的重心，美债收益率5月逐步筑顶后关注成长股切换机会；10年期国债收益率Q2将进一步向3%上行。 风险提示 政策落地不及预期 近期视角 [ 1 ] 2022年年度宏观策略报告 【浙商宏观||李超】先立后破，产业突围（上篇） 【浙商宏观||李超】先立后破，产业突围（下篇） 【浙商宏观||李超】先立后破，产业突围（PPT） [ 2 ] 新制造稳增长系列报告 【浙商宏观||李超】链长制是强链补链的新机制——新制造稳增长系列研究之一 【浙商宏观||李超】产业新能源化成为强变量——新制造稳增长系列研究之二 【浙商宏观||李超】产业智能化是高壁垒的慢变量——新制造稳增长系列研究之三 【浙商宏观||李超】为何不能再用盈利来预测制造业投资？——新制造稳增长系列研究之四 【浙商宏观||李超】供给短缺驱动的制造业投资有哪些——新制造稳增长系列研究之五 【浙商宏观||李超】企业转型驱动的制造业投资有哪些——新制造稳增长系列研究之六 【浙商宏观||李超】稳增长为什么不能看传统中观变量——新制造稳增长系列研究之七 【浙商宏观||李超】PMI为何对指示新制造稳增长的作用更大？——新制造稳增长系列研究之八 【浙商宏观||李超】制造业的中观高频变量有哪些？——新制造稳增长系列研究之九 【浙商宏观||李超】制造业投资有哪些财税支持？——新制造稳增长系列研究之十 【浙商宏观||李超】制造业投资有哪些金融支持？——新制造稳增长系列研究之十一 [ 3 ] 城市更新系列研究 【浙商宏观||李超】为什么城市更新值得重点关注？ 【浙商宏观||李超】城市更新是地产投资的强变量——城市更新系列研究一 【浙商宏观||李超】城市更新有哪些投资类型？——城市更新系列研究二 【浙商宏观||李超】城市更新可以拉动多少地产投资？——城市更新系列研究三 [ 4 ] “新能源+”系列报告 【浙商宏观||李超】从新能源到“新能源+”——拥抱“新能源+”系列研究一 【浙商策略】产业新能源化带来的价值重估——拥抱“新能源+”系列研究二 【浙商电子】“新能源+”重构供应链，重视能源产业链全方位机遇——拥抱“新能源+”系列研究三 【浙商化工】新能源大背景下，化工行业的“立”与“变”——拥抱“新能源+”系列研究四 【浙商交运建筑|匡培钦】赋能、节能、产能，建筑工程行业三层次助力新能源+——拥抱“新能源+”系列研究五 【浙商机械 邱世梁‖王华君】聚焦“发电端”低碳、“用电端”低碳——拥抱“新能源+”系列研究六 【浙商汽车|王敬】“新能源+”驱动汽车行业迎历史性变局 ──拥抱“新能源+”系列研究七 【浙商新材料|马金龙】供需错配难解，"新能源+"金属牛市在途——拥抱“新能源+”系列研究八 【浙商|计算机田杰华/邱世梁】“数字新能源化”的两大变局——拥抱“新能源+”系列研究九 【浙商宏观||李超】全球碳中和如何拉动国内需求？——拥抱“新能源+”系列研究十 【浙商通信||张建民】重视储能温控赛道高成长机会——拥抱“新能源+”系列研究十一 【浙商中下盘余剑秋】把握时代机遇，紧抓科创北交十倍股——拥抱“新能源+”系列研究十二 [ 5 ] 乌克兰冲突系列报告 【浙商宏观||李超】乌克兰为何成为地缘政治的冲突焦点？──乌克兰冲突系列研究一 【浙商宏观||李超】俄乌冲突如果失控对通胀有何影响？──乌克兰冲突系列研究二 【浙商宏观||李超】从美俄对抗共性经验看资产走势──乌克兰冲突系列研究三 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本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 邮政编码：200127 电话：(8621)80108518 传真：(8621)80106010 浙商证券研究所：http://research.stocke.com.cn 文章内容源自4月10日外发的报告《建设全国统一大市场意味着什么？──《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》解读》
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