东吴计算机点评【景嘉微2022年一季报业绩预告点评:一季度业绩大超预期,国产GPU龙头实力强劲】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【景嘉微2022年一季报业绩预告点评:一季度业绩大超预期,国产GPU龙头实力强劲】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 盈利与预测估值 事件:景嘉微发布2022年一季度业绩预告,公司预计2022年Q1实现营收3.5-3.8亿元,同比增长64.80%-78.93%。归母净利润0.72-0.82亿元,同比增加47.37%-67.83%。扣非归母净利润0.67-0.77亿元,同比增加46.13%-67.85%。业绩大超市场预期。 投资要点 营收大幅增长,利润端彰显公司真实盈利能力。公司业绩同比实现较大增长,主要原因是公司芯片领域产品和图形显控领域产品销售同比增幅较为明显。2021年由于股权激励费用计提影响,公司利润端承压,2022年Q1公司归母净利润重回高增速,真实盈利能力得以显现。公司作为高科技公司,股权激励和研发投入可能会短期影响公司利润表现,芯片行业属于规模效应非常明显的行业,公司后续的盈利质量将持续提升。 9系订单已经部分交付,芯片营收仍以7系为主。2022年Q1芯片收入中以7系为主,9系已形成部分占比,主要为前期9系10万片订单开始交付。 9系已逐步获得行业信创客户认可,7系需求稳定:9系产品方面,2022年3月17日,公司公告获得9系产品10万片订单,3月23日,公司宣布与优品科技合作推出的优品信创多屏一体机,首次完成了重要部件的全国产化替代,已在国内多个证券公司开始试点应用。7系产品方面,党政信创市场活跃,下游整机厂需求稳定。 信创市场高景气,国产GPU龙头充分受益。我们预计,2022年党政信创产业规模有望同比增加,超出市场预期;行业信创市场规模有望实现翻倍以上增长。公司作为唯一产品得到市场认可,可以大规模量产的国产GPU公司,有望实现大规模放量。 盈利预测与投资评级:2022年信创行业市场产业规模有望大幅增长,景嘉微国产GPU龙头地位稳固,一季度业绩大超市场预期,后续业绩表现有望持续亮眼。基于此,我们维持景嘉微2021-2023年归母净利润2.94/4.09/5.28亿元,对应当前PE为92.30/66.30/51.35倍,维持“买入”评级。 风险提示:国产化政策推动不及预期;我国军费及军工信息化不及预期;公司产品研发进程不及预期。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 盈利与预测估值 事件:景嘉微发布2022年一季度业绩预告,公司预计2022年Q1实现营收3.5-3.8亿元,同比增长64.80%-78.93%。归母净利润0.72-0.82亿元,同比增加47.37%-67.83%。扣非归母净利润0.67-0.77亿元,同比增加46.13%-67.85%。业绩大超市场预期。 投资要点 营收大幅增长,利润端彰显公司真实盈利能力。公司业绩同比实现较大增长,主要原因是公司芯片领域产品和图形显控领域产品销售同比增幅较为明显。2021年由于股权激励费用计提影响,公司利润端承压,2022年Q1公司归母净利润重回高增速,真实盈利能力得以显现。公司作为高科技公司,股权激励和研发投入可能会短期影响公司利润表现,芯片行业属于规模效应非常明显的行业,公司后续的盈利质量将持续提升。 9系订单已经部分交付,芯片营收仍以7系为主。2022年Q1芯片收入中以7系为主,9系已形成部分占比,主要为前期9系10万片订单开始交付。 9系已逐步获得行业信创客户认可,7系需求稳定:9系产品方面,2022年3月17日,公司公告获得9系产品10万片订单,3月23日,公司宣布与优品科技合作推出的优品信创多屏一体机,首次完成了重要部件的全国产化替代,已在国内多个证券公司开始试点应用。7系产品方面,党政信创市场活跃,下游整机厂需求稳定。 信创市场高景气,国产GPU龙头充分受益。我们预计,2022年党政信创产业规模有望同比增加,超出市场预期;行业信创市场规模有望实现翻倍以上增长。公司作为唯一产品得到市场认可,可以大规模量产的国产GPU公司,有望实现大规模放量。 盈利预测与投资评级:2022年信创行业市场产业规模有望大幅增长,景嘉微国产GPU龙头地位稳固,一季度业绩大超市场预期,后续业绩表现有望持续亮眼。基于此,我们维持景嘉微2021-2023年归母净利润2.94/4.09/5.28亿元,对应当前PE为92.30/66.30/51.35倍,维持“买入”评级。 风险提示:国产化政策推动不及预期;我国军费及军工信息化不及预期;公司产品研发进程不及预期。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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